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证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概述

2014年4月9日的晨会纪要涵盖了多个行业和公司的动态，包括年报简评、公司跟踪报告、动态跟踪报告、深度报告及行业动态跟踪报告。主要内容包括对贝因美、正和股份、数字政通、天成控股和券商互联网业务的分析，以及人民币贬值、小微企业所得税优惠扩大和房地产政策等财经要闻。

主要观点与关键信息

1. 贝因美：激励优化管理，有望步入成长快车道

• 业绩表现：2013年营业收入61.2亿元，同比增长14.2%；归母净利润7.2亿元，同比增长41.5%；EPS为1.13元。
• 4Q收入下滑：受渠道去库存和降价影响，4Q单季度收入同比下降5%。
• 毛利率下滑：4Q毛利率同比下降13个百分点至56%，但公司主动压缩费用，净利率提升1.7个百分点，单季度净利润增长7.6%至2.2亿元。
• 股权激励：公司拟向950名员工授予3800万份股票期权，行权价27.5元，预计提高管理层积极性，推动业绩增长。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计14-16年净利润分别增长16.3%、22.9%和35.5%，EPS分别为1.31元、1.61元和2.19元。

2. 正和股份：增储第一步，后续更可期待

• 收购进展：全资子公司上海油泷以3750万美元收购NCP公司75%股权，区块面积9867平方公里，资源储量约14.86亿吨。
• 增储意义：本次收购为公司未来增产和增储计划的开端，公司正向上游油气开发转型。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2014-2016年油田开采对公司业绩贡献分别为0.38元、0.44元和0.48元，对应市盈率分别为29倍、25倍和23倍。

3. 数字政通：聚焦智慧城市，深耕主动城市管理

• 业绩表现：2014年第一季度预计实现净利润441.17万元-472.68万元，同比增长40%-50%。
• 智慧城市布局：公司推动网格化管理，业务涵盖数字城管、数字社管、地下管网和公共安全。
• 资质与技术：近期获得安防工程企业一级资质，增强技术实力。
• 投资建议：维持“增持”评级，预测公司13/14年EPS为0.80/1.08元，目标价50元。

4. 天成控股：进军互联网金融，签智慧城市大单

• 互联网金融布局：2013年11月收购国华汇银100%股权，推进移动支付和P2P金融服务。
• 智慧城市项目：与遵义市政府签订数字化服务平台建设大单，预计总投资2.2亿元。
• 矿业发展：持续开发钼镍矿产，推进矿业项目。
• 投资建议：首次给予“增持”评级，预计14、15年EPS为0.20、0.31，目标价20元。

5. 券商互联网业务逐步走向规范发展

• 试点资格：中信、长城等券商获得互联网证券业务试点资格，重点在投资理财网上销售和多层次账户体系构建。
• 监管态度：监管部门对互联网证券业务持审慎态度，强调风控和投资者权益保护。
• 投资建议：推荐中信、招商、西南、方正等大型综合性券商，持续关注自贸区及国企改革概念股，谨慎关注互联网金融概念股。

行业与市场动态

人民币持续贬值

• 美国财政部高级官员表示对中国人民币贬值表示“严重关切”，认为人民币贬值暗示中国背离市场汇率机制。

小微企业所得税优惠扩大

• 国务院扩大小微企业所得税优惠范围，年应纳税所得额低于10万元（含10万元）的企业可享受减按20%税率征收。

外汇汇率

• 美元/人民币收盘价为6.24，美元/日元为101.81，欧元/美元为1.38，英镑/美元为1.67，澳元/美元为0.94，美元/港元为7.75。

A股与H股价格对比

• 部分公司如东方航空、山东墨龙、兖州煤业等A股价格低于H股，部分公司如复星医药、比亚迪、白云山等A股价格略高于H股。

限售股流通解禁

• 索菲亚、普洛药业等公司有部分限售股在2014年4月9日解禁。

总结

本次晨会纪要主要聚焦于食品饮料、石化、计算机、中小市值和非银行金融等行业，分析了各公司的最新动态、业绩表现及未来前景。其中，贝因美和正和股份分别在优化管理和增储方面表现出积极进展，数字政通和天成控股在智慧城市和互联网金融领域有明显布局。券商互联网业务逐步规范，对行业创新有积极影响。同时，人民币贬值和小微企业所得税优惠扩大等政策变化也对市场产生一定影响。整体来看，市场对具有成长性和战略转型潜力的公司持积极态度，维持或上调投资评级。