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研究所专题报告：央行宽松经济政策对铜价影响

周末研究员：王华

从业资格：F3011325
投资咨询：Z0012780

研究员：俞佳松

从业资格：F0308748
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日期：2024年9月24日

一、央行出台宽松经济政策内容

1. 下调存款准备金率：中国人民银行宣布近期下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。
2. 调整存量房贷利率与首付比例：将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅约0.5个百分点；统一首套房和二套房最低首付比例由25%下调至15%。
3. 下调政策利率：将中央银行政策利率降低0.2个百分点，7天逆回购操作利率从1.7%降至1.5%，带动贷款和存款利率下行，保持商业银行净息差稳定。

二、政策解读

1. 宽松政策基于外部环境。美国降息周期开启为我国提供降息空间。
2. 国内经济增速承压。预计三季度GDP增速在4.5%-4.8%之间，四季度需通过政策推动经济复苏，以实现全年5%左右的增长目标。
3. 政策目标明确。推动经济增速回升，重点提振房地产及相关行业。

三、对铜价的影响

1. 流动性导致价格上涨。降准降息释放充裕流动性，推动大宗商品价格上涨，铜价受到直接影响：

   • LME铜价格上涨1.95%，收于97285点。
   • 沪铜主力价格上涨1.79%，收于76760点。

2. 房地产需求恢复利多铜价。房地产占铜需求总量的20%左右，尽管经济转型背景下需求有所承压，但政策预期将促进行业复苏，从而支撑铜需求。

3. 工业旺季与需求回暖。电力行业及白色家电旺季需求提升，加上房地产需求有望改善，四季度铜价有望进一步上涨。

4. 价格目标预测。

   • LME铜第一目标位10000点。
   • 沪铜主力第一目标位80500点。

四、免责声明

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格林大华农产品研究中心
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