20211227-财信证券-汽车行业定期策略_碳中和大背景下_关注汽车电动智能化机会_34页_3mb

汽车行业定期策略总结

核心内容

在碳中和背景下，汽车电动智能化加速发展。电动车在行驶过程中无碳排放，是当前减排的最佳选择，而智能汽车有助于提升车辆利用率和续航能力，进一步减轻环境负担。2021年汽车行情表现优异，全年新能源汽车销量大幅增长，渗透率创下历史新高。尽管受到缺芯和原材料价格上涨影响，汽车行业整体营收和利润仍保持较快增长。行业评级为“领先大市”，建议重点关注新能源汽车和智能汽车产业链相关个股。

主要观点

• 碳中和驱动电动智能化加速：为实现2030碳达峰和2060碳中和目标，汽车行业必须加快电动化和智能化进程。
• 新能源汽车表现突出：2021年新能源汽车销量和渗透率均大幅增长，预计2022年全年销量将达500万辆，渗透率有望提前三年达到20%。
• 智能汽车发展迅速：智能汽车分为智能驾驶和智能座舱两大方向，其中智能座舱因用户交互密切，成为当前重点发展方向。
• 行业分化加剧：在新能源汽车快速渗透和智能化推动下，行业内部分化加剧，业绩确定性高的个股更受市场青睐。

关键信息

行业表现

• 2021年汽车行情：申万汽车指数涨幅为22.77%，远超上证指数和深证成指，全年排名行业第4。
• 行业估值：2021年汽车行业PE（TTM）为33.1倍，处于历史前3%分位；PB（LF）为2.7倍，处于历史前9%分位。
• 市场趋势：新能源汽车销量和渗透率持续提升，带动整车和零部件企业业绩增长。

新能源汽车产业链

• 插电混动车：DM-i超级混动技术带动比亚迪插混车型销量快速增长，预计2022年销量达150万辆。
• 热泵空调：在纯电动车中应用广泛，可有效提升续航里程，推荐关注银轮股份、拓普集团、三花智控等。
• 一体化压铸：特斯拉等车企采用该技术，大幅降低重量和成本，推荐关注文灿股份、立中集团。
• 800V高压快充：提升充电效率，推荐关注欣锐科技、宏发股份。
• 换电模式：政策支持下，换电成为解决充电难题的重要方式，推荐关注蔚来等企业。

智能汽车产业链

• 智能座舱：车载信息娱乐系统、驾驶显示系统等产品渗透率提升，推荐关注华阳集团、德赛西威、均胜电子。
• 智能驾驶：L2级别自动驾驶渗透率已稳定在20%以上，L3和L4级有望进一步推广，推荐关注伯特利、亚太股份等线控技术相关企业。

行业评级

• 行业评级：维持“领先大市”评级，认为在2022年缺芯问题缓解、新能源汽车快速渗透的背景下，汽车行业仍有较大增长空间。
• 重点关注个股：比亚迪（002594.SZ）、中鼎股份（000887.SZ）、拓普集团（601689.SH）、华阳集团（002906.SZ）、伯特利（603596.SH）。

风险提示

• 汽车产销量不及预期：受市场环境和政策变化影响，可能影响行业整体表现。
• 新能源汽车渗透率不及预期：若新能源汽车增长不及预期，可能影响相关产业链企业业绩。
• 智能汽车发展不及预期：技术发展和政策支持若出现延迟，可能影响智能汽车市场增长速度。

总结

在碳中和大背景下，汽车电动智能化加速，新能源汽车和智能汽车成为行业发展的两大主线。2021年新能源汽车销量和渗透率大幅增长，智能汽车产业链也在政策和科技巨头的推动下快速发展。行业整体估值处于历史低位，具备较大上涨空间。建议重点关注比亚迪、中鼎股份、拓普集团、华阳集团和伯特利等公司，同时关注插电混动、热泵空调、一体化压铸、800V高压快充、智能座舱和线控技术等细分领域。