20260507-华泰期货-新能源及有色金属日报_中东缓和考验库存表现_9页_2mb

中东缓和考验库存表现总结

核心内容概述

本文档分析了2026年5月6日中国及全球铝产业链的关键数据与市场动态，包括铝现货、期货、库存、氧化铝及铝合金的价格、成本与利润情况，并结合策略分析与风险提示，对市场走势进行了评估。

主要观点

铝市场分析

• 现货价格：

  • 华东A00铝价24530元/吨，较前一日上涨140元/吨。
  • 中原A00铝价24460元/吨，现货升贴水较前一日持平，维持-160元/吨。
  • 佛山A00铝价24330元/吨，较前一日上涨160元/吨，升贴水较前一日上涨10元/吨至-290元/吨。

• 期货表现：

  • 沪铝主力合约当日开于24705元/吨，收于24730元/吨，价格波动较小。
  • LME铝库存持续下滑，海外升水高位未回落，显示海外市场对铝的需求仍较强。

• 库存情况：

  • 国内电解铝锭社会库存145.6万吨，较上一期增加2.4万吨。
  • LME铝库存360225吨，较前一日减少2500吨。

• 出口利润模型：

  • LME0-3升水为4美元/吨，显示出口利润空间尚可，但仍需关注海外订单增长趋势。

氧化铝市场分析

• 现货价格：

  • 广西、山西、山东、河南氧化铝价格分别为2685元/吨、2680元/吨、2660元/吨、2685元/吨。
  • 澳洲氧化铝FOB价格为310美元/吨。

• 期货表现：

  • 氧化铝主力合约当日开于2840元/吨，收于2875元/吨，价格波动较小。

• 库存与成本：

  • 氧化铝总库存保持高位，但铝土矿成本支撑增强，导致价格缺乏跌破前低的驱动力。
  • 仓单库存压力较大，尤其是2606合约面临巨量到期仓单。

铝合金市场分析

• 价格情况：

  • 保太民用生铝采购价格17800元/吨，机械生铝采购价格18100元/吨，价格稳定。
  • ADC12报价23000元/吨，价格未变化。

• 库存与成本：

  • 铝合金社会库存4.36万吨，厂内库存8.82万吨。
  • 理论总成本23399元/吨，理论利润-99元/吨，显示利润空间有限。

• 价差与开工率：

  • ADC12-A00无锡现货价差稳定。
  • 铝型材、线缆龙头企业开工率数据未提及，但整体开工率维持较高水平。

关键信息

价格走势

• 铝现货价格稳中有升，期货价格波动较小。
• 氧化铝价格受成本支撑，缺乏下跌动力。
• 铝合金价格稳定，利润空间有限。

库存变化

• 国内电解铝社会库存小幅增加，但去库预期仍存。
• LME库存持续下滑，海外升水高位未回落。
• 氧化铝总库存仍处高位，仓单压力显著。

成本与利润

• 电解铝加权成本维持高位，利润空间有限。
• 氧化铝成本支撑增强，利润未明显改善。
• 铝合金理论利润为负，显示盈利能力较弱。

策略建议

• 电解铝：预计后期消费将有所改善，结合微观数据走强，建议逢低买入保值。
• 氧化铝：供应过剩格局未变，但成本支撑增强，价格或维持震荡。
• 铝合金：需关注成本与需求变化，短期利润承压，长期需观察下游订单增长情况。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动：可能影响铝土矿供应及贸易政策。
2. 流动性变动：市场流动性变化可能影响价格波动。
3. 矿石供应新扰动：铝土矿供应不稳定可能对价格造成冲击。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806

联系人

• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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