20240424-开源证券-香港交易所-00388.HK-2024Q1香港交易所业绩点评_多元化发展战略保持韧性_关注政策面积极催化_5页_756kb

香港交易所在2024年第一季度业绩分析及前景展望

公司基本情况

证券代码： 00388HK
股票评级： 买入（维持）
截至2024年4月24日，股价为23900港元，总市值达3030亿港元，流通股本1268亿股，近3个月换手率2541%。该股票开盘价达33600港元，底部一度探至21220港元。

业绩综合观点

• 营收下滑，多元化业务保持韧性。
• 受现货市场低迷及高基数拖累，2024年第一季度，公司收入为520亿元人民币，相比去年同期下降6%；归母净利润为297亿元人民币，同比下滑13%。
• 尽管整体业绩承压，公司在衍生品、大宗商品及数据连接领域仍保持显著增长，带动公司业绩逐步回暖。

分业务经营情况

交易结算业务（成交额ADT）

• 现货市场成交额同比下降22%，受2023年高强度比较影响，手续费下调，拖累相关收入。
• 北向交易量创新高，达37%增长，成交额同比上升，但因费率下调导致整体收入下降。
• 衍生品交易活跃度上升14%，尽管收入受到部分产品折扣影响，但仍保持正增长。
• LME交易量价齐升，ADV上升31%，2024年起收费提升，有助改善未来业绩。

投资业务

• 投资收益大幅下降126%，受保证金规模下滑影响。年化投资收益率为175%，同比小幅上升1.6%，表现仍然稳健。
• 现货与股票衍生品因保证金释放拖累，商品及数据连接领域表现强劲。

上市及结构产品

• IPO安排及结构性产品上市持续低迷，市场供货减少，费用收入同比下降。

政策催化与未来展望

• 政策积极发力，加大港股市场流动性支持。

• 中国证监会推出5项资本市场对港合作措施，包括：

  • 扩大ETF互联互通范围；
  • 将REITs纳入通往来标的；
  • 优化基金互认安排；
  • 支持人民币股票交易及内地行业龙头赴港上市。

• 预计政策融合新增ETF逾100只，为未来业绩增长注入强劲动力。

风险提示

• 宏观经济不确定性导致投资活跃度下滑；
• 美联储政策波动；
• 政策催化不及预期；
• 公司战略推进不及预期。

数据来源： 聚源、开源证券研究所