二次元经济深度报告_移动屏幕之民助推二次元游戏成为新赛道_42页_5mb

移动屏幕之民助推二次元游戏成为新赛道 - 传媒行业深度报告总结

核心内容概述

本报告分析了中国二次元游戏市场的发展潜力及行业趋势，指出随着移动互联网的普及和年轻一代的成长，二次元文化正逐渐成为一种重要的新兴经济形态。移动屏幕之民推动了二次元内容的消费，而二次元游戏作为其中最具商业价值的分支，正成为资本关注的新赛道。

主要观点

1. 二次元市场规模及用户增长

• 二次元经济由ACGN（动画、漫画、游戏、轻小说）构成，2017年二次元用户规模达到3.1亿人，核心用户8000万人，泛二次元用户占比达21.71%。
• 2017年Q1国产动画用户规模从2015年的5855万人增长至1.367亿人，漫画用户从2013年的2257万人增长至9725万人，5年复合增速达33.9%。
• 二次元游戏市场规模从2015年的13.84亿元增长至2017年的约41.22亿元。

2. 用户特点与消费行为

• 二次元用户忠诚度高，参与度强，且愿意为游戏、周边等投入大量时间和金钱。
• 二次元用户主要集中在90后与00后，其中95后占比达57.6%，消费能力强，付费意愿高。
• 二次元游戏用户日均游戏时长达到3.5小时以上，且在游戏消费中占比高。

3. 平台与市场格局

• B站作为国内最大的二次元文化社区，已成为二次元游戏的重要推广与变现平台。
• B站拥有超1亿活跃用户，超100万UP主，其游戏业务成为主要变现渠道之一。
• 日本二次元产业已形成成熟的产业链，而中国正逐步成为ACGN主场，差距即为成长空间。

4. 中国二次元市场潜力

• 中国二次元市场在2014年突破1000亿元，预计未来有望达到1000亿美金市场规模。
• 中国动漫产业正逐步向多元化、全球化方向发展，且通过与日本IP合作拓展市场。

5. 游戏公司布局

• 多家游戏公司已布局二次元游戏领域，包括宝通科技、中文在线、游族网络、米哈游、盛大游戏等。
• 二次元游戏具有高付费意愿和强用户粘性，成为游戏行业的重要增长点。

关键信息

1. 市场规模与增长

• 2017年二次元游戏市场规模约41.22亿元，增速显著。
• 中国二次元市场规模在2014年突破1000亿元，未来增长空间巨大。

2. 用户画像

• 二次元用户主要为90后和00后，95后占比57.6%。
• 二次元用户付费意愿高，游戏内容消费占ACGN消费的48.5%，周边消费占56.2%。

3. B站的市场地位

• B站是中国最大的二次元文化社区，用户规模达1亿，具有强大的用户粘性和互动性。
• B站代理和自研二次元游戏，如《阴阳师》、《崩坏学园》、《神代梦华谭》、《碧蓝航线》等，均获得良好市场反响。

4. 游戏公司动态

• 宝通科技：增资朝露科技，切入二次元同人圈，提升公司在二次元游戏领域的竞争力。
• 中文在线：拟收购晨之科80%股权，强化二次元产业链布局。
• 游族网络：代理《刀剑乱舞》中文版，拓展二次元用户群体。
• 米哈游：以自创IP《崩坏》为核心，布局游戏、动漫、小说等多领域，提升IP影响力。
• 盛大游戏：推出自研二次元游戏《神无月》，获得多渠道支持，成为2017年二次元手游代表作之一。

5. 商业模式与变现

• 二次元商业模式从2016年的探索到2017年的成熟，IP衍生、内容授权、周边产品、游戏联运等方式成为主要变现手段。
• 企业可通过优质IP进行多领域变现，包括动画、漫画、游戏、影视、衍生品等。
• 用户层则通过粉丝经济、社交互动、线下活动等方式实现价值转化。

行业评级及投资策略

• 行业评级：推荐（维持）
• 投资标的：
  • 游族网络（002174.SZ）：2017年EPS 0.95，PE 26.76，评级为“买入”。
  • 世纪华通（002602.SZ）：2017年EPS 1.08，PE 29.90，评级为“未评级”。
  • 宝通科技（300031.SZ）：2017年EPS 0.72，PE 27.47，评级为“增持”。
  • 掌趣科技（300315.SZ）：2017年EPS 0.27，PE 28.78，评级为“未评级”。
  • 中文在线（300364.SZ）：2017年EPS 0.22，PE 64.41，评级为“未评级”。
  • 吉比特（603444.SH）：2017年EPS 9.78，PE 22.93，评级为“买入”。

风险提示

1. 新游戏产业上线不及预期。
2. 商誉减值风险。
3. 标的公司业绩承诺无法实现。
4. 新公司整合风险与新游戏领域拓展风险。
5. 知识产权侵权风险。
6. 政策风险。