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华期理财：沪铜与沪铝市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年3月29日沪铜与沪铝市场的走势及影响因素，涵盖宏观经济、产业动态、库存变化、供需关系以及技术面分析等内容，为投资者提供短期价格走势判断和操作建议。

沪铜市场分析

主要观点

• 短期走势：预计本周铜价将呈现震荡偏弱调整，关注下方65000元/吨支撑，上方压力位为70000元/吨。
• 宏观影响：美联储逐步减少购债规模，美元指数走强，对铜价形成一定压力。但美国经济数据表现良好，初请失业金人数低于预期，显示经济复苏迹象。
• 产业动态：
  • 矿端供应扰动有所缓解，Antapaccay铜矿社区封锁好转，Los Pelambres铜矿罢工风险下降。
  • 秘鲁全国范围罢工及Oyu Tolgoi新冠感染者事件仍对供应造成一定影响。
  • TC（加工费）小幅回升，但仍处于历史低位，表明供应端扰动尚未完全消除。
• 库存变化：3月25日中国电解铜库存为31.29万吨，较前一周有所增加，显示短期去库动力不足。
• 消费情况：铜价上涨对下游消费形成抑制，消费尚未完全修复，需持续关注消费回暖节奏。
• 技术面分析：沪铜2105合约主流持仓增多减空，多头情绪有所回升，建议在65000元/吨以上持有多单，跌破则止损于64700元/吨。

沪铝市场分析

主要观点

• 短期走势：预计铝价将维持低位震荡，但仍有上行空间。
• 宏观影响：美国经济持续复苏，美元走强，但国储可能抛售铝锭的消息引发供应担忧。
• 库存支撑：铝库存较低，对价格形成一定支撑，市场抗跌性较强。
• 供需关系：
  • 氧化铝价格小幅反弹，但买卖双方仍处于观望状态。
  • 海运费上涨削弱了进口货源冲击，部分炼厂转向国内货源，对价格形成利好。
  • 内蒙减产对需求端形成负面影响，但减产量未达预期，复产传闻增加，削弱减产影响。
• 需求端表现：1-2月国内主要消费行业数据较好，高价无法抑制刚需，对旺季需求仍持乐观态度。
• 技术面分析：沪铝2105合约空头减仓较大，关注17000元/吨支撑位，建议在该位置以上持有多单，跌破则止损于16700元/吨。

关键信息汇总

沪铜关键信息

• 价格预期：短期震荡偏弱，关注65000元/吨支撑，70000元/吨压力。
• 供应端：Antapaccay铜矿封锁好转，Los Pelambres罢工风险下降，但秘鲁运输罢工及Oyu Tolgoi疫情事件仍对供应造成扰动。
• 库存变化：3月25日库存为31.29万吨，较前一周增加，去库动力不足。
• 消费影响：铜价上涨抑制下游消费，需关注消费回暖节奏。
• TC水平：TC小幅回升但处于历史低位，供应端扰动尚未完全消除。
• 操作建议：65000元/吨以上多单持有，跌破则止损64700元/吨。

沪铝关键信息

• 价格预期：维持低位震荡，但仍有上行空间。
• 供应端：国储抛售铝锭传言引发供应担忧，但低库存支撑铝价。
• 运输与成本：海运费上涨削弱进口冲击，部分炼厂转向国内货源。完全成本维持在12600元/吨左右。
• 内蒙减产：减产影响未达预期，复产传闻增加，削弱减产对价格的压制。
• 需求端：1-2月消费数据良好，刚需支撑较强，旺季需求仍被看好。
• 技术支撑：关注17000元/吨支撑位，操作建议在该位置以上多单持有，跌破则止损16700元/吨。

总结

综上所述，沪铜与沪铝短期均面临一定回调压力，但市场仍存在支撑因素。铜价受供应扰动缓解及库存变化影响，技术面显示多头情绪回升；铝价则在低库存支撑与需求回暖预期下，仍有上行空间。投资者应密切关注供需变化及技术支撑位，合理控制仓位，把握市场节奏。