20210524-致富证券-腾讯控股-00700.HK-2021年第一季业绩符合预期_5页_752kb

騰訊控股（700.HK）2021年第一季業績總結

核心內容

騰訊控股在2021年第一季的財務表現符合市場預期，主要業務部門均實現不同程度的增長。公司持續在遊戲、網絡廣告、金融科技及企業服務等領域進行戰略投資，以抓住中國互聯網行業的增長機會。

主要業務表現

微信、WeChat及QQ

• MAU增長：微信及WeChat的月活用戶數（MAU）按年增長3.3%，按季增長1.4%，達到12.42億人。
• QQ反彈：QQ的MAU終止連續三季下跌，回升至6億人，可能與新領導團隊的組建有關，但需進一步觀察。
• 管理層調整：QQ的業務由IEG天美工作室群總裁姚曉光兼任，加強了與社交平台的整合。

遊戲業務

• 收入表現：遊戲收入達436億元人民幣，按年增長17%，按季增長12%，較歷史第三季的414億元人民幣略有提升。
• 業務穩健：遊戲業務表現穩健，顯示公司在遊戲開發與運營方面有強大的競爭力。
• 全球化布局：PUBG Mobile、Call of Duty Mobile等遊戲在全球市場取得成功，增強了公司對遊戲產業的投資信心。
• 未來投資：集團將加大對遊戲開發的投資，尤其關注高價值、創新及跨平台的遊戲項目，並探索雲遊戲等前沿技術。

網絡廣告業務

• 收入增長：網絡廣告收入為218億元人民幣，按年增長23%，其中社交及其他廣告收入增長27%至185億元人民幣，媒體廣告收入增長7%至33億元人民幣。
• 毛利率下降：毛利率降至45.1%，按年下降4.1%，按季下降8.2%，主要由於體育賽事和連續劇的視頻內容成本增加。
• 小程序助力：通過微信小程序，集團提升了廣告資源的連接交易能力，提高了廣告主的銷售轉化率和投資回報率。
• 未來預期：預計網絡廣告業務將保持雙位數增長，全年收入有望突破1000億元人民幣。

金融科技及企業服務

• 收入增長：收入達390億元人民幣，按年增長47%，主要受益於去年低基數。
• 成本下降：收入成本下降4%至264億元人民幣，毛利率升至32.3%，顯示業務效率提升。
• 重點領域：加強效率辦公SaaS產品與安全軟件的開發，並深化與SaaS供應商的合作。
• 雲服務優勢：雲服務項目部署成本下降，推動毛利率上揚。

投資策略

• 投資方向：集團將加大對企業服務、遊戲及短視頻內容的投資。
• 投資形式：包括招聘更多工程師、加強基建及頻寬投資，以及探索雲遊戲技術。
• 投資規模：投資額度以當季non-IFRS盈利增長22%為基準，預計不會超過去年盈利的22%。
• 盈利預期：預計集團全年盈利增長可能放緩。

短視頻內容發展

• 視頻號策略：重點培育知識型內容生態，強調與用戶現實生活的聯動。
• 內容工具支持：為創作者提供製作與商業化工具，優化推薦算法。
• 與抖音對比：視頻號的剪接軟件仍處於較弱地位，與抖音相比仍有差距。
• 長短視頻協同：計劃通過騰訊視頻與微視的合併，提升長視頻業務的發展潛力，但市場對此持保守觀點。

免責聲明

• 本報告由致富證券有限公司及致富期貨商品有限公司聯合提供。
• 所有內容基於可靠資料源，但不保證其準確性與完整性。
• 建議投資者尋求獨立意見，並注意投資風險。
• 投資者需自覺承擔因使用報告內容而產生的風險。
• 本報告內容受版權保護，未經許可不得翻印或分發。

總結

騰訊控股2021年第一季業績表現穩健，主要業務部門均實現增長，其中遊戲與網絡廣告業務表現尤為突出。公司在加強社交生態建設的同時，也積極拓展金融科技與企業服務領域，並加大對短視頻內容的投資。未來，集團將繼續在這些領域進行戰略投入，以把握中國互聯網行業的增長機遇，但盈利增長可能有所放緩。