指数基金产品研究系列报告之一百零六：天弘MSCI中国A50互联互通投资价值分析-20220211-申万宏源-15页_1mb

天弘MSCI中国A50互联互通投资价值分析总结

核心内容概述

天弘MSCI中国A50互联互通指数基金（A份额：015037，C份额：015038）是一只紧密跟踪MSCI中国A50互联互通指数的普通指数基金，由基金经理杨超先生管理。该基金通过合理的行业配置和成分股选择，力求在风险调整后实现较高的收益表现。基金于2022年2月7日至2022年2月18日进行发售，基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。

主要观点

• 指数编制方法：MSCI中国A50互联互通指数采用行业中性的方法编制，确保成分股覆盖11个GICS行业板块，避免对金融或日常消费品行业的超配。
• 行业配置均衡：该指数成分股平均自由流通市值为1885亿元，行业分布较为均衡，前五大行业权重集中于10%~20%之间，体现了良好的分散性。
• 风险调整后收益出色：在2015年1月5日至2022年2月7日的投资区间内，该指数累计收益率达72.31%，年化收益率为8.20%，且年化夏普比率0.35，优于其他主流宽基指数。
• 估值与盈利优势：该指数的市盈率仅为16.31倍，显著低于MSCI美国指数和MSCI全球指数；其ROE为16.50%，略低于MSCI美国指数，但明显高于其他主要MSCI指数。
• 当前投资价值高：在市场风格频繁切换、整体趋于均衡的背景下，MSCI中国A50互联互通指数的均衡配置属性可能为其带来更高的投资价值。
• 表现优于其他宽基指数：2022年以来，该指数跌幅为5.56%，在主要宽基指数中跌幅最小，展现出较强的抗跌能力。

关键信息

指数特性

• 行业均衡：成分股覆盖11个GICS行业板块，每个行业至少包含两只股票，避免行业集中度过高。
• 成分股市值分布：4只成分股市值超过5000亿元，8只在2000~5000亿元之间，其余大部分在500~2000亿元范围内。
• 成分股构成：权重排名前10的成分股涵盖工业、日常消费品、信息技术、金融、原材料等主要行业。

指数表现

• 累计收益率：72.31%（2015/1/5至2022/2/7）
• 年化收益率：8.20%
• 年化夏普比率：0.35
• 最大回撤：-46.53%

投资价值分析

• 市场风格适应性：当前市场环境趋于均衡，该指数的行业配置有助于降低单一行业波动带来的风险。
• 抗跌能力强：在2022年市场下行期间，MSCI中国A50互联互通指数跌幅显著低于其他主要宽基指数。

基金产品信息

• 基金名称：天弘MSCI中国A50互联互通指数证券投资基金
• 基金代码：A份额：015037，C份额：015038
• 基金管理人：天弘基金管理有限公司
• 基金托管人：国信证券股份有限公司
• 基金经理：杨超先生，具有6.95年的投资管理经验，管理规模达294.88亿元
• 投资目标：紧密跟踪标的指数，实现与标的指数一致的长期投资收益
• 业绩比较基准：MSCI中国A50互联互通人民币指数收益率*95% + 银行人民币活期存款利率(税后)*5%

风险提示

• 本报告基于历史公开信息，可能因指数样本股变化而产生分析偏差。
• 基金管理人的历史业绩不代表未来表现。
• 指数未来表现受宏观经济、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。
• 本报告不涉及基金产品推荐或指数样本股推荐。

附录信息

• 天弘基金管理规模：截至2021年12月31日，天弘基金公募基金管理规模达11271.38亿元，非货币公募规模2857.30亿元。
• 股票ETF产品：天弘基金旗下共有18只股票ETF，规模合计381.02亿元，其中多只ETF具有相似的管理费率和托管费率。
• 基金经理背景：杨超先生毕业于英国威尔士斯旺西大学，拥有数学与金融计算硕士学历，具备丰富的投资管理经验。

结论

天弘MSCI中国A50互联互通指数基金在行业配置、风险收益表现、估值与盈利方面均展现出显著优势，尤其在当前市场风格趋于均衡的环境下，其投资价值更加凸显。作为场外投资工具，该基金为投资者提供了参与中国A股市场的新选择。然而，投资者应意识到市场波动风险，并基于自身情况做出独立判断。