> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观有所预期，钢价震荡运行 # 钢材周报 20260302 周贵升 从业资格证：F3036194 投资咨询证：Z0015986 段怡雯 从业资格证：F03131526 # 成材：宏观有所预期，钢价震荡运行 (1) 供给：钢材产量下降，全国主要钢厂螺纹钢当周产量为165.1万吨（-5.28），热轧当周产量为309.61万吨（-0.2）。 (2) 需求：钢材需求仍需恢复，处于低位。上周螺纹表观需求为33.55万吨（-7.61），热轧表观需求268.37万吨(+21.64）。 (3) 库存：螺纹库存持续累积，幅度放缓，热卷库存增至高位。 螺纹钢总库存800.6万吨(+84.56)，社会库存567.76万吨(+72.79)，钢厂库存232.84万吨(+11.77); 热轧总库存452.15万吨(+18.3),社会库存357.37万吨(+16.9),钢厂库存94.78万吨(+1.4)。 (4) 基差: 截至 2 月 27 日, 螺纹主力合约基差 143 元/吨 (-22), 热轧主力合约基差 15 元/吨 (-3)。 (5) 总结：钢厂盈利率 $39.83\%$ ，环比上升 $1.3\%$ ；铁水产量233.38万吨，环比增加2.79万吨。 高炉开工率80.22%，环比上升0.09%，高炉产能利用率87.45%，环比上升1.04%；电炉开工率10.14%，环比上升0.29%，电炉产能利用率7.35%，环比持平。 宏观方面，中央政治局2月27日召开会议，会议指出要实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性。上海发布楼市“沪七条”，调减限购政策，释放居民住房刚性需求和改善性住房需求。华北部分钢企接到2026年全国重要会议期间临时自主减排通知，明确3月4日—11日执行阶段性管控，高炉负荷按不低于 $30\%$ 比例自主减排，钢材供应压力将有所缓解。市场情绪得到提振。 钢厂盈利率回升，铁水产量增加，电炉开工率仍处低位，螺纹产量减少，受节日影响需求尚未恢复，仍处于低位，库存大幅累积，处于高位，仍有压力；热卷产量微降，需求回升但仍处低位，库存累积，同比高位，库存压力增加。钢材供需双弱，钢价承压，重大会议临近，宏观有所预期，关注需求恢复情况和宏观政策，短期震荡运行。 风险因素：需求变化 库存变化 # 螺纹热卷主要地区现货价格 螺纹钢HRB400E20MM现货价格汇总 热轧板卷4.75MM现货汇总价格 截至2月28日，全国主要城市螺纹钢汇总均价3304元/吨，环比持平；热轧板卷全国汇总均价为3269元/吨，环比下降10元/吨。 数据来源：Mysteel 弘业期货金融研究院 # 螺纹热卷基差缩窄 螺纹钢基差 热卷基差 # 原料：成本端支撑减弱 原料价格 <table><tr><td></td><td>准一级冶金焦: (元/吨)</td><td>主焦煤:吕梁 (元/吨)</td><td>61.5%PB粉: 青岛港(元/吨)</td></tr><tr><td>本周</td><td>1470</td><td>1483</td><td>749</td></tr><tr><td>环比变动</td><td>0</td><td>0</td><td>-7</td></tr></table> 数据来源：Wind Mysteel 弘业期货金融研究院 # 铁水产量上升，高炉开工小幅回升 247家钢铁企业：铁水日均产量 高炉开工率和高炉产能利用率 电炉开工率和电炉产能利用率 数据来源：Mysteel弘业期货金融研究院 # 钢厂盈利率小幅上升 钢厂盈利率 数据来源：Mysteel 弘业期货金融研究院 # 唐山高炉开工率高位 唐山高炉开工率 截至2月27日，唐山高炉开工率96.81%，环比持平，同比处于高位。 数据来源：Wind 弘业期货金融研究院 # 螺纹热卷产量下降 螺纹钢总产量（周） 螺纹钢长流程产量（周） 螺纹钢短流程产量（周） 热卷产量（周） 截至2月27日，螺纹钢产量环比减少5.28万吨。 从工艺方面，长流程产量环比减少5.28万吨，短流程产量持平。 热卷产量环比下降0.2万吨。 数据来源：Mysteel 弘业期货金融研究院 # 需求低位 螺纹钢需求（周） 热卷需求（周） 数据来源：Mysteel 弘业期货金融研究院 # 建筑用钢每日成交量低位 建筑用钢成交量合计（日） 建筑用钢成交量：北方大区（日） 建筑用钢成交量：南方大区（日） 成交停滞，截至2月6日，螺纹周均成交量为3.48万吨，成交低位运行。 数据来源：Mysteel 弘业期货金融研究院 # 热卷每日成交量低位 热卷成交量合计（日） 冷轧卷板产量（周） 截至2月6日，热卷周均成交量为2.5万吨，成交处于低位；截至2月27日，下游冷轧产量87.75万吨，环比增加0.18万吨，同比高位。 数据来源：Mysteel 弘业期货金融研究院 # 主要钢材品种库存增加 唐山钢坯库存 主要钢材品种库存量 截至2月27日，唐山钢坯库存53万吨，环比增加0.5万吨。主要钢材品种库存1296.05万吨，环比增加269.66万吨。 数据来源：WIND Mysteel 弘业期货金融研究院 # 螺纹钢库存持续累积 螺纹钢总库存 螺纹钢社会库存 螺纹钢钢厂库存 数据来源：Mysteel 弘业期货金融研究院 # 热卷库存同比高位 热卷总库存 热卷社库 热卷厂库 数据来源：Mysteel 弘业期货金融研究院 # 钢材出口增加 钢材出口数量（月） 热卷出口数量合计（月） 数据来源：Mysteel 弘业期货金融研究院 根据海关总署数据，12月钢材出口1130万吨，环比增加132万吨；1-12月，钢材出口量累计1.19亿吨，累计同比增长7.5%。11月热卷出口180.48万吨。 # 汽车产销下降 汽车产销（月） 新能源汽车产量（月） 数据来源：Mysteel 弘业期货金融研究院 根据钢联数据，1月汽车产量为245万辆，环比减少84.6万辆；汽车销量234.6万吨，环比减少92.62万吨。1月新能源汽车产量104.1万辆，环比减少67.7万辆；新能源汽车销量94.5万吨，环比减少76.5万吨。 # 房地产数据仍偏弱 1-12月地产投资累计同比下降 $17.2\%$ 1-12月商品房销售面积同比下降 $8.7\%$ 1-12月房屋新开工面积累计同比下降 $20.4\%$ 1-12月商品房销售额同比下降 $12.6\%$ 1-12月房屋竣工面积累计同比下降 $18.1\%$ 1-12月到位资金同比下降 $13.4\%$ 1-12月，全国房地产开发投资同比下滑 $17.2\%$ ，降幅 $1.3\%$ 。具体来看，1-12月份，房屋新开工面积累计59770万平方米，同比下降 $20.4\%$ ；房屋竣工面积60348万平方米，同比下降 $18.1\%$ 。1-12月新建商品房销售面积88101万平方米，同比下降 $8.7\%$ 。新建商品房销售额同比下降 $12.6\%$ ，降幅 $1.5\%$ 。1-12月开发企业资金到位额累计93117万亿元，同比下降 $13.4\%$ 。 # 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 # 愿贴心服务成为我们合作的起点！