20210406-华龙期货-油脂周报_油脂探底回升_短期波动加剧_6页_741kb

油脂市场周报总结（2021年4月6日）

核心内容

本周油脂市场出现探底回升的走势，整体波动较大。Y2109合约全周小幅下跌14点，但周四因美国农业部（USDA）发布种植意向和季度库存报告，市场受到明显利多刺激，出现大幅上涨。报告内容显示，美国大豆种植面积虽高于前一年实际面积，但低于市场预期，同时旧作库存降至五年最低，对市场形成支撑。此外，国内油脂库存处于历史低位，供应紧张，部分油厂提货困难，厂商挺价意愿较强。

主要观点

• USDA报告影响显著：种植意向报告显示美国大豆种植面积为8760万英亩，低于市场预期，库存报告显示旧作库存为15.64亿蒲式耳，创五年来最低，利多市场。
• 国内油脂库存偏低：截至3月28日当周，国内豆油商业库存为67.31万吨，同比下降49.07%，处于近五年同期偏低水平。
• 供应紧张支撑价格：由于全国油厂开机率不高，豆油供应有限，厂商挺价意愿增强，但部分区域因价格大跌导致买家违约，提货难度有所缓解。
• 季节性价格偏高：张家港、广东、江苏地区四级豆油和24度棕榈油、四级菜油现货价格均维持在近五年较高水平。
• 未来供应预期变化：南美大豆丰收预期对美豆形成压力，但阿根廷减产情况及北美播种天气将影响后期走势。马来西亚棕榈油下半年或明显累库，而国内菜油仍处于供应偏紧状态，库存压力不大。

关键信息

一、现货价格分析

• 张家港四级豆油：价格为9,150元/吨，较上一交易日下跌100元/吨，维持近五年较高水平。
• 广东24度棕榈油：价格为7,900元/吨，较上一交易日下跌30元/吨，季节性偏高。
• 江苏四级菜油：价格为10,650元/吨，较上一交易日无变化，季节性偏高。

二、库存数据

• 美国大豆库存：截至3月1日，旧作库存为15.64亿蒲式耳，低于上年同期的22.55亿蒲式耳，创五年最低。
• 国内豆油库存：截至3月28日当周，商业库存为67.31万吨，同比下降49.07%，处于五年同期偏低水平。
• 其他油脂库存：国内三大油脂库存均处于历史新低，供应偏紧。

三、市场动态

• 南美大豆产量预期：巴西收割完成四分之三，阿根廷即将收割，降雨偏少有利于收割，对美豆形成压力。
• 马来西亚棕榈油：2021年产量小幅增加至1950万吨，下半年或明显累库。
• 印尼棕榈油：产量增加350万吨，但疫情控制后需求有望好转，全年库存或低于2020年。
• 加拿大菜籽：产区干旱，新作产量预计增加150万吨至2015万吨，库存小幅增加至130万吨，仍处于较低水平。

四、操作建议

• 短期波动加剧：油脂市场近期大涨大跌，波动剧烈，预计短期仍将大幅波动。
• 操作策略：建议投资者保持观望态度，等待市场进一步明朗。

结论

本周油脂市场在USDA报告的刺激下出现大幅上涨，但整体仍呈现短期波动加剧的态势。国内油脂库存处于历史低位，供应偏紧，厂商挺价意愿较强，但部分区域因价格下跌导致提货难度有所缓解。未来市场走势将受到南美大豆产量、北美播种天气及国内油脂到港情况的影响，建议投资者谨慎操作，保持观望。