20250304-浙商国际金融控股-美债策略周报_21页_3mb

美债策略周报总结

本周美债市场表现回顾显示，1月商品贸易逆差激增256%至1533亿美元，导致2025年第一季度美国GDP预测值从此前的23%下修至-15%。市场担忧经济“类滞胀”（即增速较高但通胀压力持续），以及特朗普政府“看跌期权”从美股转向美债，推动2年期及以上美债收益率普遍下行超过25个bps。具体数据包括：2年期美债收益率变动-209bps，30年期变动-189bps。

在基本面与货币政策方面，1月PCE同比25%符合预期，但贸易逆差反映关税影响下企业进口激增，短期内拉低GDP；美联储多数票委支持维持高利率，认为降息必要性较低。流动性指标如银行准备金回升至332万亿美元，TGA余额回落逾1000亿美元，暗示资金面矛盾可能延续。

展望未来，预计美债在2025年第一季度至第二季度将迎来“牛平”行情，因“海湖庄园协议”相关关税政策短期拖累经济，但仍难阻消费强劲和“影子QE”重现，可能压低长期美债收益率。10年期美债利率低点或降至4%。

投资策略推荐做多长端美债，重点包括TLT（20年期ETF）、TMF（短期期货）和10年期及以上美债期货（CME代码TY），结合波动率分析，T-Bill超量发行或缓解长债供给压力。

免责声明：本总结基于报告内容，字数控制在限制内，分析仅供参考。