20240426-国金证券-迈瑞医疗-300760.SZ-国际市场增长强劲_利润率稳步提升_4页_862kb

迈瑞医疗2023-2024年一季度财务与业务表现总结

一、核心财务数据

• 2023年全年业绩：
  收入34932亿元（+15%），归母净利润11582亿元（+21%），扣非净利润11434亿元（+20%）。毛利率达66.2%，同比提升20个百分点。
• 2024年一季度表现：
  收入9373亿元（+12%），归母净利润3160亿元（+23%），净利率33.7%（同比+30个百分点），研发投入1030亿元（占营收10.99%）。

二、业务增长驱动

1. 三大业务线均高速增长：
   • 生命信息与支持类产品：收入15252亿元（+14%），微创外科增速超30%。
   • 体外诊断类产品：收入12421亿元（+21%），国际业务复合增速超30%。
   • 医学影像类产品：收入7034亿元（+88%），高端型号增长超20%。
2. 国际市场表现强劲：
   国际收入增长近30%，发展中国家增速超30%，高端客户突破加速。

三、战略动向与未来展望

1. 并购布局心血管赛道：
   收购惠泰医疗控制权，切入电生理及血管介入领域，增强产品组合创新能力。
2. 业绩预测：
   2024-2026年收入预计41827亿、50272亿、60394亿（年复合增速20%）；归母净利润13928亿、16862亿、20486亿（年复合增速20%-21%）。当前PE分别为25、21、17倍，维持“买入”评级。

四、风险提示

市场竞争加剧、集采降价、汇率波动、研发不及预期等风险。