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市场研报总结：贵金属期货周报 2021年09月30日

一、核心内容

1. 周度数据概览

本周沪市贵金属整体延续跌势，其中沪金主力触及一个月低位，沪银主力刷新年内低位，跌幅显著。从持仓数据来看，沪金净持仓有所增加，而沪银净持仓则明显减少。

2. 多空因素分析

利多因素

• 鲍威尔在国会听证中表示，美国几乎满足Taper条件，但距离加息仍较远。
• 美国8月新屋销售连续第二个月上涨，尽管同比大跌24%，但仍显示一定市场活力。
• 鲍威尔指出通胀可能在未来几个月继续高企，对贵金属价格形成一定支撑。

利空因素

• 10年期美债收益率连续三日上涨，创三个月新高，推高美元指数，压制贵金属价格。
• 多位鹰派美联储官员敦促尽早Taper，暗示支持明年加息，甚至可以开始讨论缩表。
• 美国8月耐用品订单环比初值1.8%，高于预期，显示制造业活动增强，可能对贵金属需求形成压制。

3. 技术面分析与操作建议

• 黄金：周线KDJ指标向下交叉，下方关注360元/克支撑。操作上建议关注技术支撑位。
• 白银：周线MACD绿柱扩大，KDJ指标向下发散，表明短期走势偏弱。操作上建议在365元/克或4770元/千克以下逢高空，止损参考368.5元/克或4870元/千克。

二、市场走势分析

1. 贵金属期货走势

• 沪金：净多持仓先抑后扬，但整体仍承压下行。
• 沪银：净多持仓先扬后抑，跌幅较大，受基本金属空头氛围影响显著。

2. ETF持仓走势

• SPDR Gold Trust黄金ETF持仓走弱。
• Shares Silver Trust白银ETF持仓也有所下降。

3. 基差与跨期价差

• 国内黄金基差由上周-0.16扩至-1.37。
• 国内白银基差由上周-33缩至-30。
• 沪金跨期价差由上周0.64扩至1.22。
• 沪银跨期价差由上周23缩至20。

4. 内外盘价格对比

• 期金与期银价格均呈现“外强内弱”态势，即国际价格强于国内价格。

5. 与美元指数相关性

• 黄金与美元指数呈现负相关，美元指数上行导致金价下滑。
• 白银与美元指数同样呈现负相关，美元指数上涨对银价形成压制。

三、库存分析

• 黄金：上期所黄金库存保持3210千克不变。
• 白银：上期所白银库存由2085461公斤增至2105525公斤，显示市场供应有所增加。

四、下周展望

• 国庆长假期间，宏观不确定性仍存，但流动性拐点忧虑持续，美元指数或继续上行。
• 金银价格仍将承压，但需关注技术支撑位。
• 建议投资者在操作中保持谨慎，关注市场动态及政策变化。

五、免责声明

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