20260409-上海中期-品种点睛_内外价差高企_尿素后市如何演绎20260409_3页_387kb

尿素市场分析总结（上海中期期货股份有限公司）

核心内容

本报告由上海中期期货股份有限公司发布，日期为2026年4月9日，分析了尿素市场的近期走势及未来展望。报告指出，尿素市场当前面临内外价差高企、供需基本面转弱以及政策调控等多重因素影响，呈现出“内稳外强”的分化格局。

主要观点

• 国际尿素价格上行：自2月末美伊冲突爆发以来，全球氮肥市场风险溢价显著抬升，带动国际尿素价格中枢上行。
• 国内市场受政策压制：国内尿素价格在“保供稳价”政策框架下运行，指导价体系对现货价格上行空间形成压制，出口管控政策也限制了内外价差的传导。
• 供需基本面转弱：随着前期储备货源逐步释放，市场阶段性供给充裕；同时春耕用肥高峰结束，农业需求边际回落，需求端支撑减弱。
• 供给端呈现结构性紧平衡：全球尿素仍处于产能扩张周期，总量层面并不存在明显短缺，但国内出口受限，压缩了全球可贸易资源；而以天然气为原料的中东及俄罗斯地区受能源价格波动影响，部分装置负荷下降，加剧了国际市场“边际偏紧”。
• 需求端变化显著：国内尿素表观消费量同比增长8.23%，但环比下降1.04%；出口量同比增长8105.60%，但环比下降63.78%。农业需求为主导，但进入淡季；工业需求支撑有限。国际上，印度集中招标形成阶段性采购高峰，对价格产生显著“脉冲式驱动”。
• 短期走势震荡偏弱：农业需求进入淡季、供给维持高位，国内尿素价格预计震荡偏弱，但成本支撑与出口预期限制了下行空间。
• 中长期走势取决于三大变量：中国出口政策变化、印度招标节奏及全球能源价格运行方向。若出口恢复、天然气价格回落，全球供需将边际转松，价格中枢可能下移；若地缘冲突持续扰动能源市场，则国际尿素价格仍将维持高位震荡，区域分化加剧。
• 市场核心矛盾：当前尿素市场核心矛盾已不再是供需缺口，而是由区域供需错配、成本冲击与政策约束共同作用形成的结构性紧平衡。

关键信息

• 国内产量与开工率：3月国内尿素产量672.75万吨，同比增长10.52%，环比增长11.47%；开工率91.66%，同比增长4.37%，环比增长0.11%。
• 国内消费与出口：2月国内尿素表观消费量591.85万吨，同比增长8.23%，环比下降1.04%；出口11.15万吨，同比增长8105.60%，环比下降63.78%。
• 国际市场变化：印度集中招标推动阶段性采购高峰，成为影响短期价格的关键变量；中东及俄罗斯天然气价格上行，导致部分装置负荷下降，国际市场呈现“边际偏紧”。
• 政策与市场影响：国内“保供稳价”政策限制了价格上行空间与出口传导路径，而国际局势与能源价格波动则成为推动国际市场价格的主要因素。

总结

尿素市场在2026年4月面临内外价格分化、供需结构性变化及政策调控等多重影响。短期内，国内市场受政策压制与季节性淡季影响，价格震荡偏弱，但成本支撑与出口预期限制了下行空间；中长期来看，市场走势将取决于出口政策、印度招标节奏及全球能源价格变化。总体而言，尿素市场已从传统供需矛盾转向区域供需错配、成本冲击与政策约束共同作用下的结构性紧平衡状态。