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有色金属行业周报（9月2日-9月8日）总结

核心内容

本周期有色金属行业整体表现较为平稳，部分子行业如稀土、贵金属、锡等因政策和市场因素出现波动。分析师认为，行业整体维持“买入”评级，重点推荐稀土板块和部分贵金属企业，同时关注风电复苏对新材料行业的影响。

主要观点

1. 稀土板块：受印尼禁止锡出口政策影响，国际锡价上涨，但国内锡价涨幅有限，市场认为为脉冲式影响。同时，由于打击私采进入关键时期，预计稀土价格仍会继续上涨，推荐包钢稀土、盛和资源、广晟有色、五矿稀土等公司。

2. 贵金属：受叙利亚局势紧张及美国QE退出预期影响，避险情绪上升，国际金价震荡微跌，银价小幅上涨。建议重点关注赤峰黄金、中金黄金、盛达矿业、银泰资源等。

3. 基本金属：LME铜、铝价格小幅上涨，铅、锌微跌。印尼禁止锡出口推升国际锡价，但国内现货价格涨幅有限，预计对市场影响不大。中国铝业盈利改善，铜价受需求放缓影响出现回调。

4. 新材料：钕铁硼原材料价格下跌，但售价保持稳定，售价成本比上升，盈利空间扩大。预计风电需求复苏在即，产业链补库存行情值得期待，建议关注正海磁材、中科三环等。

5. 行业风险提示：美联储宽松政策变化、中国经济政策变化、欧债危机恶化等。

关键信息

上周市场表现

• LME铜涨0.58%，铝涨0.85%；铅、锌微跌。
• LME锡价周涨8.08%，但国内现货涨幅仅0.35%。
• 国际金价微跌0.23%，银价涨1.43%。
• 商务部数据显示，上周有色金属价格整体下降0.9%，其中1#镍、1#铜、1#锌分别下跌2.4%、1.4%、0.9%。

上市公司公告及股东会

• 盛达矿业：发布2013年半年度报告，利润分配预案为每10股派发10元现金红利。
• 铜陵有色：发布2013年半年度报告，净利润下降，拟收购控股子公司天马山黄金矿业43.15%股权。
• 西部资源：控股股东股权质押解除，公司半年度净利润下降73.38%。
• 赤峰黄金：发布半年度报告，净利润增长52.10%，但部分股份质押解除。
• 中国铝业：净利润减亏，股票交易异常波动，重大资产重组未通过。
• 宏达股份：召开股东大会，审议非公开发行股票相关议案。
• *ST锌业：进入重整程序，股票暂停上市，需关注重整进展。

下周股东会

• 2013年9月9日：宏达股份召开股东大会，审议非公开发行股票方案。
• 2013年9月10日：中钢吉炭召开股东大会，审议重大资产重组方案。
• 2013年9月11日：赣锋锂业召开股东大会，审议公司经营相关议案。
• 2013年9月12日：云南铜业、恒邦股份、豫光金铅等召开股东大会，审议公司战略、关联交易、投资等议案。
• 2013年9月13日：云海金属、西部材料、东方钮业等召开股东大会，审议投资、注册资本、监事会变更等议案。

行业资讯

政策动态

• 发改委：化解产能过剩方案已提交国务院领导，将根据不同项目情况给予不同处理。
• 商务部：上周有色金属价格下降0.9%，其中铜、锌、镍等价格均出现下跌。
• 印尼政策：禁止锡出口，刺激国际锡价上涨，但国内现货涨幅有限。印尼将推动锡交易在ICDX进行，对市场流动性产生影响。

市场动态

• 铜：中国保税仓库铜库存增加，铜价涨势减弱，但中国对秘鲁铜矿收购热情不减。
• 铝：全球铝市场仍存不确定性，电价走低缓解铝企成本压力，LME仓库新规可能令行业2/3企业亏损。
• 锌：8月锌冶炼企业开工率创年内最低，但锌价回升，市场预期9月锌价仍有上涨可能。
• 铅：铅期货合约首秀表现不佳，铅价上涨，冶炼厂生产意愿提升。
• 锡：印尼禁止锡出口，推动国际锡价上涨，但国内供应过剩，政策执行力度有限。
• 镍：印尼镍矿出口基价上涨，但完全禁止出口可能性不大，预计2014年将限量出口。

小金属

• 避险情绪：叙利亚局势紧张，黄金白银价格受到提振，铬、钨、钼等小金属因军工需求或有短期交易机会。
• 军工炒作：钨钼是军工产品中用得最多的稀有金属，战事升级可能推动其价格上升。

重点公司盈利预测

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2013-09-08

分析师信息

• 巨国贤：S0260512050006，0755-82535901，juguoxian@gf.com.cn
• 吴怡平：S0260513030001，0755-23953620，wuyiping@gf.com.cn
• 宋小庆：S0260513080003，021-60750604，songxiaqing@gf.com.cn
• 陈子坤：S0260513080001，010-59136752，chenzikun@gf.com.cn