20260616-迈科期货-迈科期货策略周报_贵金属_有色_黑色_2026.06.16_7页_235kb
报告摘要
金融与大宗商品周报总结
一、金融--股指
核心内容
上周A股市场呈现探底回升态势，但指数分化明显。沪指相对坚挺，而深市及创业板指数回调显著。
主要观点
- 上证指数持续反弹，四大期指同步变化，但小盘风格偏强。
- 本周上证指数或继续考验中期支撑位，需关注IC、IM见顶表现。
- 国内经济数据、稳增长政策落实效果及美联储政策路径是重要关注点。
关键信息
- 5月社融同比增速放缓，居民部门融资下滑，企业部门融资微增但结构待优化。
- 央行开展6000亿元买断式逆回购操作，释放流动性。
- 深证成指、创业板指等样本股今日正式调整。
二、迈科有色金属周报
【铜】
核心内容
铜价在风险情绪回暖及关税政策预期下震荡向上。
主要观点
- 风险资产抛售压力消除，铜价或震荡向上。
- 关注关税政策窗口及市场对协议的证伪风险。
关键信息
- LME升水扩大，国内现货全面升水。
- 精矿TC加速下行，原料供应收紧。
- 价格高位，买盘追高意愿弱。
【铝】
核心内容
铝价低位支撑较强，但上涨动力不足，预计震荡偏多。
主要观点
- 铝价低位支撑强，但向上推动动力有限。
- 需关注国内政策指引及需求表现。
关键信息
- 中国出口大增，海外缺口预期减弱。
- LME现货升水大幅回落，美伊停火令市场炒作点转移。
- 高库存大贴水格局限制价格弹性。
【锌】
核心内容
锌价在宏观情绪修复与矿端紧缺的共同支撑下震荡小幅上移。
主要观点
- 长期供需弱势未变，但短期或震荡偏多。
- 关注冶炼减产、美联储信号及库存拐点。
关键信息
- 国内锌矿加工费继续下行，冶炼厂减产有限。
- LME库存处于低位，Cash-3M合约贴水。
- 沪伦比值回落，关注内外套利机会。
【镍】
核心内容
镍价受地缘政治及印尼镍矿供应影响，短期震荡，中长期偏多。
主要观点
- 短期或偏震荡，中期在印尼镍矿偏紧背景下震荡偏多。
- 关注印尼镍矿政策、菲律宾镍矿供应及地缘政治变动。
关键信息
- 印尼某高镍生铁产线转产冰镍，影响供应。
- 菲律宾地震导致海运受阻，但开采发运仍积极。
- 硫磺供应紧张，影响镍中间品成本。
【不锈钢】
核心内容
不锈钢价格在宏观情绪修复及镍矿供应紧张背景下震荡运行。
主要观点
- 短期震荡，中长期关注印尼镍矿政策及下游需求变化。
- 不锈钢厂有降排产计划，关注库存消化能力。
关键信息
- 印尼镍铁供应紧张，支撑镍铁价格。
- 菲律宾镍矿供应增长，但价格承压。
- 原油价格回落，带动镍中间品成本预期变化。
【工业硅】
核心内容
工业硅价格短期震荡，中期或偏弱。
主要观点
- 短期震荡，若复产加快则中期偏弱。
- 关注西南地区复产节奏及下游库存消化能力。
关键信息
- 云南亏损加大，可能放缓增产。
- 四川电价调降，西南成本仍有下降空间。
- 现货库存处于历史高位，后期库存压力较大。
【碳酸锂】
核心内容
碳酸锂价格在库存高位与下游需求预期之间震荡偏多。
主要观点
- 中期基本面较好，预计震荡偏多。
- 关注矿端消息及新能源汽车政策变化。
关键信息
- 交易所仓单处于历史高位，压制短期盘面。
- 下游储能需求良好，正极厂满产。
- 产地政策及海内外政策变动是重要关注点。
三、贵金属--金银
核心内容
贵金属价格受地缘政治与宏观政策影响较大，周内波动明显。
主要观点
- 短线反弹，需关注上方压力。
- 后续走势将取决于伊朗协议签署情况及美联储政策动向。
关键信息
- 美国非农数据超预期，推升加息预期。
- 美伊局势紧张，导致贵金属价格快速下行。
- 美伊有望达成谅解备忘录，市场情绪修复。
- 欧洲央行继续加息，货币政策仍偏紧。
四、钢材
核心内容
钢材基本面偏弱，但下方有成本支撑，预计震荡运行。
主要观点
- 钢材处于供需两弱阶段，库存开始累积。
- 基本面较弱，但成本支撑较强，价格未进一步下行。
关键信息
- 铁水产量高位微升，需求支撑尚可。
- 高炉利润和卷螺差显示板材端表现略好。
- 关注宏观预期变化及成本支撑效果。
五、铁矿
核心内容
铁矿发运量增加，但库存累积抑制价格表现。
主要观点
- 短期可能反弹，中长期震荡。
- 需关注铁水产量变化及库存去化情况。
关键信息
- 澳巴发运量高位，但非主流国家发运减少。
- 铁水产量稳定，但盈利率下降。
- 港口及钢厂进口矿库存均有所增加。
六、焦炭
核心内容
焦炭提涨顺利，但下游补库意愿偏弱，整体震荡偏强。
主要观点
- 焦炭基本面较好，震荡偏强对待。
- 需关注提涨落地情况及下游接受高价煤的能力。
关键信息
- 焦炭第七轮提涨开启，提涨落地较顺利。
- 焦煤价格上涨，焦化利润走弱，焦炭产量下滑。
- 钢厂补库意愿提升，焦炭库存上升。
七、焦煤
核心内容
焦煤供应偏紧，价格持续上涨，但盘面承压。
主要观点
- 焦煤震荡偏强，但需关注供应恢复情况。
- 不同煤种价格分化，关注下游对高价煤的接受度。
关键信息
- 山西煤矿事故冲击骨架性焦煤供应。
- 蒙煤口岸库存高位，对盘面价格形成压制。
- 焦炭需求支撑尚可，但补库意愿走弱。
八、关注事件汇总
| 大宗商品 | 关注事件 |
|---|---|
| 股指 | 地缘局势、国内经济数据、稳增长政策进展、美联储政策路径 |
| 铜 | 美伊停火协议被证伪、关税预期突变 |
| 铝 | 美伊停火协议被证伪、风险资产再集体下跌 |
| 锌 | 社库走势、加工费、国内政策指引、需求表现 |
| 镍 | 海内外宏观变动、印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动 |
| 不锈钢 | 海内外宏观变动、印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动 |
| 工业硅 | 电力供应政策、光伏补库情况 |
| 碳酸锂 | 产地政策影响、海内外政策变动、新能源汽车政策变动 |
| 钢材 | 宏观预期变化、成本支撑效果 |
| 铁矿 | 铁水产出变化、后续库存是否去化 |
| 焦炭 | 焦炭提涨、焦煤供应恢复情况、铁水产量 |
| 焦煤 | 煤矿恢复进展、6月安监力度 |
九、总结
整体来看，本周市场将受到地缘政治、宏观政策及产业基本面的多重影响。股指方面，上证指数或继续测试中期支撑位；有色金属中，铜价震荡向上，铝价低位支撑，锌价震荡偏多，镍与不锈钢偏震荡；钢材和铁矿维持震荡走势，焦炭与焦煤震荡偏强。投资者需密切关注美联储政策动向、地缘局势变化、国内经济数据及产业供需动态，以把握市场节奏。
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