> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金融与大宗商品周报总结 ## 一、金融--股指 ### 核心内容 上周A股市场呈现探底回升态势，但指数分化明显。沪指相对坚挺，而深市及创业板指数回调显著。 ### 主要观点 - 上证指数持续反弹，四大期指同步变化，但小盘风格偏强。 - 本周上证指数或继续考验中期支撑位，需关注IC、IM见顶表现。 - 国内经济数据、稳增长政策落实效果及美联储政策路径是重要关注点。 ### 关键信息 - 5月社融同比增速放缓，居民部门融资下滑，企业部门融资微增但结构待优化。 - 央行开展6000亿元买断式逆回购操作，释放流动性。 - 深证成指、创业板指等样本股今日正式调整。 --- ## 二、迈科有色金属周报 ### 【铜】 #### 核心内容 铜价在风险情绪回暖及关税政策预期下震荡向上。 #### 主要观点 - 风险资产抛售压力消除，铜价或震荡向上。 - 关注关税政策窗口及市场对协议的证伪风险。 #### 关键信息 - LME升水扩大，国内现货全面升水。 - 精矿TC加速下行，原料供应收紧。 - 价格高位，买盘追高意愿弱。 --- ### 【铝】 #### 核心内容 铝价低位支撑较强，但上涨动力不足，预计震荡偏多。 #### 主要观点 - 铝价低位支撑强，但向上推动动力有限。 - 需关注国内政策指引及需求表现。 #### 关键信息 - 中国出口大增，海外缺口预期减弱。 - LME现货升水大幅回落，美伊停火令市场炒作点转移。 - 高库存大贴水格局限制价格弹性。 --- ### 【锌】 #### 核心内容 锌价在宏观情绪修复与矿端紧缺的共同支撑下震荡小幅上移。 #### 主要观点 - 长期供需弱势未变，但短期或震荡偏多。 - 关注冶炼减产、美联储信号及库存拐点。 #### 关键信息 - 国内锌矿加工费继续下行，冶炼厂减产有限。 - LME库存处于低位，Cash-3M合约贴水。 - 沪伦比值回落，关注内外套利机会。 --- ### 【镍】 #### 核心内容 镍价受地缘政治及印尼镍矿供应影响，短期震荡，中长期偏多。 #### 主要观点 - 短期或偏震荡，中期在印尼镍矿偏紧背景下震荡偏多。 - 关注印尼镍矿政策、菲律宾镍矿供应及地缘政治变动。 #### 关键信息 - 印尼某高镍生铁产线转产冰镍，影响供应。 - 菲律宾地震导致海运受阻，但开采发运仍积极。 - 硫磺供应紧张，影响镍中间品成本。 --- ### 【不锈钢】 #### 核心内容 不锈钢价格在宏观情绪修复及镍矿供应紧张背景下震荡运行。 #### 主要观点 - 短期震荡，中长期关注印尼镍矿政策及下游需求变化。 - 不锈钢厂有降排产计划，关注库存消化能力。 #### 关键信息 - 印尼镍铁供应紧张，支撑镍铁价格。 - 菲律宾镍矿供应增长，但价格承压。 - 原油价格回落，带动镍中间品成本预期变化。 --- ### 【工业硅】 #### 核心内容 工业硅价格短期震荡，中期或偏弱。 #### 主要观点 - 短期震荡，若复产加快则中期偏弱。 - 关注西南地区复产节奏及下游库存消化能力。 #### 关键信息 - 云南亏损加大，可能放缓增产。 - 四川电价调降，西南成本仍有下降空间。 - 现货库存处于历史高位，后期库存压力较大。 --- ### 【碳酸锂】 #### 核心内容 碳酸锂价格在库存高位与下游需求预期之间震荡偏多。 #### 主要观点 - 中期基本面较好，预计震荡偏多。 - 关注矿端消息及新能源汽车政策变化。 #### 关键信息 - 交易所仓单处于历史高位，压制短期盘面。 - 下游储能需求良好，正极厂满产。 - 产地政策及海内外政策变动是重要关注点。 --- ## 三、贵金属--金银 ### 核心内容 贵金属价格受地缘政治与宏观政策影响较大，周内波动明显。 ### 主要观点 - 短线反弹，需关注上方压力。 - 后续走势将取决于伊朗协议签署情况及美联储政策动向。 ### 关键信息 - 美国非农数据超预期，推升加息预期。 - 美伊局势紧张，导致贵金属价格快速下行。 - 美伊有望达成谅解备忘录，市场情绪修复。 - 欧洲央行继续加息，货币政策仍偏紧。 --- ## 四、钢材 ### 核心内容 钢材基本面偏弱，但下方有成本支撑，预计震荡运行。 ### 主要观点 - 钢材处于供需两弱阶段，库存开始累积。 - 基本面较弱，但成本支撑较强，价格未进一步下行。 ### 关键信息 - 铁水产量高位微升，需求支撑尚可。 - 高炉利润和卷螺差显示板材端表现略好。 - 关注宏观预期变化及成本支撑效果。 --- ## 五、铁矿 ### 核心内容 铁矿发运量增加，但库存累积抑制价格表现。 ### 主要观点 - 短期可能反弹，中长期震荡。 - 需关注铁水产量变化及库存去化情况。 ### 关键信息 - 澳巴发运量高位，但非主流国家发运减少。 - 铁水产量稳定，但盈利率下降。 - 港口及钢厂进口矿库存均有所增加。 --- ## 六、焦炭 ### 核心内容 焦炭提涨顺利，但下游补库意愿偏弱，整体震荡偏强。 ### 主要观点 - 焦炭基本面较好，震荡偏强对待。 - 需关注提涨落地情况及下游接受高价煤的能力。 ### 关键信息 - 焦炭第七轮提涨开启，提涨落地较顺利。 - 焦煤价格上涨，焦化利润走弱，焦炭产量下滑。 - 钢厂补库意愿提升，焦炭库存上升。 --- ## 七、焦煤 ### 核心内容 焦煤供应偏紧，价格持续上涨，但盘面承压。 ### 主要观点 - 焦煤震荡偏强，但需关注供应恢复情况。 - 不同煤种价格分化，关注下游对高价煤的接受度。 ### 关键信息 - 山西煤矿事故冲击骨架性焦煤供应。 - 蒙煤口岸库存高位，对盘面价格形成压制。 - 焦炭需求支撑尚可，但补库意愿走弱。 --- ## 八、关注事件汇总 | 大宗商品 | 关注事件 | |----------|----------| | 股指 | 地缘局势、国内经济数据、稳增长政策进展、美联储政策路径 | | 铜 | 美伊停火协议被证伪、关税预期突变 | | 铝 | 美伊停火协议被证伪、风险资产再集体下跌 | | 锌 | 社库走势、加工费、国内政策指引、需求表现 | | 镍 | 海内外宏观变动、印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动 | | 不锈钢 | 海内外宏观变动、印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动 | | 工业硅 | 电力供应政策、光伏补库情况 | | 碳酸锂 | 产地政策影响、海内外政策变动、新能源汽车政策变动 | | 钢材 | 宏观预期变化、成本支撑效果 | | 铁矿 | 铁水产出变化、后续库存是否去化 | | 焦炭 | 焦炭提涨、焦煤供应恢复情况、铁水产量 | | 焦煤 | 煤矿恢复进展、6月安监力度 | --- ## 九、总结 整体来看，本周市场将受到地缘政治、宏观政策及产业基本面的多重影响。股指方面，上证指数或继续测试中期支撑位；有色金属中，铜价震荡向上，铝价低位支撑，锌价震荡偏多，镍与不锈钢偏震荡；钢材和铁矿维持震荡走势，焦炭与焦煤震荡偏强。投资者需密切关注美联储政策动向、地缘局势变化、国内经济数据及产业供需动态，以把握市场节奏。