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新三板市场研究：互联网行业分析

核心内容概览

本报告分析了2014年新三板挂牌的互联网行业公司，对比了美国中概股互联网行业的发展情况，总结了新三板互联网行业的发展现状、潜力及风险。新三板互联网企业整体规模尚小，但部分公司具有特色和成长潜力，值得重点关注。

主要观点

• 中概股表现强劲：截至2014年11月27日，美国上市的互联网中概股共39家，涵盖网络游戏与视频、电子商务、互联网门户、社交网络等多个子行业，整体资产和市值庞大，行业龙头如盛大游戏、阿里巴巴、京东商城、百度、优酷土豆等表现突出。
• 新三板初具雏形：截至2014年11月25日，新三板挂牌的互联网企业有114家，其中电子商务20家、游戏娱乐4家、传媒2家、软件开发与技术服务88家。整体营业收入和净利润规模较小，但部分公司展现出较高的成长性。
• 行业潜力与风险并存：新三板互联网企业规模尚小，抗风险能力较弱，业绩波动较大，流动性不足，制度推进可能低于预期，但部分公司在细分领域具有较强竞争力。

关键信息

1. 美国中概股互联网行业概况

• 行业分类：网络游戏与视频、电子商务、互联网门户、社交网络。
• 行业规模：
  • 资产合计：3884亿元
  • 总市值合计：29302亿元
  • 营业收入合计：2429亿元
  • 净利润合计：426亿元
• 财务表现：
  • 电子商务类公司营收增长显著，但净利润分化明显。
  • 网络游戏类公司中，部分公司营收增长，但净利润波动较大。
  • 社交网络类公司营收增长，但净利润波动剧烈。
  • 互联网综合类公司中，百度营收和净利润增长迅速，网易增速较慢，新浪和搜狐则呈现增长与波动并存的状态。

2. 新三板互联网行业重点公司分析

2.1 电子商务类公司

• 公司数量：20家
• 代表企业：
  • 中搜网络：移动个人门户及移动云平台服务提供商，2013年营业收入19,236万元，净利润-14,216万元，2014年中期营收增长显著。
  • 银橙传媒：ADPush精准营销平台，2013年营收4794万元，净利润4.59万元，2014年中期营收增长253%，净利润增长442%。
  • 工控网：从传统咨询业务向互联网平台化创新，2014年中期营收2097万元，净利润41万元。
  • 万泉河：国内领先的互联网职业信息服务供应商，2014年中期营收4,818万元，净利润512万元。

2.2 游戏娱乐类公司

• 公司数量：4家
• 代表企业：
  • 超级玩家：华中地区规模第一的游戏开发企业，2013年营收1,118万元，净利润-33万元，2014年中期营收下滑。
  • 页游科技：正在实施从页游向手游的转换战略，2013年营收1,683万元，净利润51万元，预期下半年改善。
  • 乐升股份：致力于PC端网页游戏的开发，2013年营收2,141万元，净利润955万元，盈利水平最高。
  • 兴致科技：正宗从事手游业务，开发了跨平台游戏引擎，2013年营收577万元，净利润64万元。

2.3 互联网媒体类公司

• 公司数量：2家
• 代表企业：
  • 荆楚网：由互联网媒体向综合信息服务商转型，2013年营收3,332万元，净利润-182万元；2014年中期营收增长104%，实现扭亏为盈。
  • 舜网传媒：立足于山东区域的互联网传媒企业，2013年营收1,817万元，净利润93万元；2014年中期营收下滑，净利润下降。

2.4 软件开发与技术服务类公司

• 公司数量：88家
• 代表企业：
  • 安证通：电子签章认证解决方案与服务提供商，毛利率高达96%。
  • 科润智能：智能交通产业的探索先锋，2013年营收24,290万元，净利润6,252万元。
  • 英极股份：对日软件外包服务业务，2013年营收8,705万元，净利润6,252万元。
  • 宏景软件：中国人力资源管理软件的最大厂商，2013年营收1,816万元，净利润-66万元。

风险提示

• 规模较小：新三板互联网企业整体规模较小，抗风险能力较弱。
• 业绩波动大：部分企业营收增长，但净利润波动明显，行业竞争激烈。
• 流动性不足：新三板市场流动性较差，投资者需谨慎。
• 制度推进低于预期：新三板市场制度建设可能滞后，影响企业发展。

结论

新三板互联网行业虽然整体规模尚小，但部分公司在细分领域展现出较强的竞争力和成长潜力。中概股的成功为新三板企业提供了榜样，但新三板企业需在技术创新、市场拓展和盈利模式上寻求突破，以应对行业内的激烈竞争和潜在风险。