20250919-瑞达期货-沪锌市场周报_宏观释放供需两弱_预计锌价震荡调整_18页_1mb

沪锌市场周报（瑞达期货研究院，2025.09.19）：

一、行情回顾

• 沪锌主力合约本周大幅下跌，周线跌幅达1.17%，收盘价22045元/吨。

二、行情展望

• 宏观方面：美国失业金人数大幅下降，英国维持利率不变，显示全球经济保持复苏态势。
• 基本面：国内锌矿进口量上升，硫酸价格上涨，冶炼利润扩大，生产积极性高；需求端镀锌板库存压力不大，但下游采购节奏较慢，社库下降；海外LME库存下降，现货升水偏高，为锌价提供支撑。
• 技术面上：放量增仓背景下价格下跌，多空分歧，关注22000元/吨支撑。

三、主要观点

• 操作建议：暂不贸然介入，或逢低轻仓试多，需密切关注宏观与基本面变化。

四、数据分析

• 期现市场：沪伦比值下降；沪锌前20名净持仓下降；铝锌价差扩大，铅锌价差收窄；国内现货升水压缩，LME升水变化不大；国内社库与LME库存总体下降。
• 供应端：锌矿进口量上升，但海外库存偏紧导致进口窗口关闭；精炼锌产量回升，进口减少。
• 需求端：镀锌板出口企稳但生产情况不佳，房屋新开工持续下滑，基建投资增速放缓；冰箱、空调产量同比小幅增加，汽车产销量持稳起步。

五、宏观背景

• 全球经济呈现复苏趋势，但各国政策调整及需求变化仍带来不确定性。

综上，沪锌价格预计可能在震荡调整区间运行，操作需谨慎，关注主力合约支撑位表现。