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锌品种2025年9月19日研究报告摘要

基本面跟踪结论

• 锌价下行压力大，上海0#锌升贴水跌至-元/吨，进口盈亏扩大。
• 沪伦锌价比（ZN00-ZN01）趋于缩小。
• LME锌库存减少，沪锌去库力度不足，市场交割意愿不强。
• 1.0mm热镀锌卷含税价跌幅超3%，国内生产和需求端承压。

市场动态

• 英国央行维持现有利率政策，放缓量化缩表，预计年内降息谨慎。
• 锌空头持仓占比升至高位，趋势看空。
• 趋势强度指标为-2，权重最低，符合最看空分类。

综合判断

短期锌价承压运行，受基本面需求疲软和宏观利好压制仍存挑战，建议考虑配置空单。

关键数据变动

• 伦锌3M：收跌1.39%。
• 主要指标呈空头排列趋势，市场观望情绪升温。

结论

• 偏弱震荡区间主导锌价波动，潜在下限支撑区间需进一步验证。
• 进口利润倒挂现象持续，国内去库压力难消。