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沪锌期货日报总结

1. 期货市场概况

1.1 合约行情

2025年9月19日，沪锌主力合约（ZN2511）整体呈现窄幅震荡下行的走势。开盘后围绕22000元/吨附近波动，午后受压力影响回落，最终收报22040元/吨，较前一交易日有所下跌。

1.2 品种价格与持仓变化

• 12个合约均出现不同程度的下跌，其中ZN2511合约表现最为明显。
• 总持仓量为236,875手，较上一交易日增加7,057手，显示市场参与者对近月合约的兴趣有所上升。
• ZN2511合约持仓量增加13,863手，成为推动整体持仓增长的主要力量。
• 合约成交手数和成交金额均有所波动，但整体交易活跃度维持在较高水平。

2. 现货市场情况

2.1 基差数据

• 当日基差为-55元/吨，较前一日的-25元/吨贴水扩大。
• 基差走弱表明市场对近端供应宽松的预期增强，期现结构偏向“期货弱于现货”。

3. 市场影响因素分析

3.1 宏观因素

• 美联储9月降息落地后，前期宏观利好预期逐步消化，多头资金开始获利了结，市场情绪趋于理性。
• 宏观环境的不确定性仍对市场走势产生一定影响。

3.2 供应端

• 国内冶炼厂检修增加，如广西誉升、呼伦贝尔驰宏等企业，合计影响产能约50万吨。
• 尽管如此，全年复产规模已达420.8万吨，远超部分市场预期，供应压力依然存在。

3.3 需求端

• “金九银十”传统旺季预期偏弱，镀锌厂减停产较多，需求端表现疲软。
• 下游企业以点价采购为主，贸易商交投清淡，整体消费改善缓慢。

4. 结论与展望

• 当前沪锌期货市场受供应宽松和需求疲软双重影响，短期内上行空间受限。
• 市场或将维持区间震荡，缺乏明确方向性突破。
• 预计未来一段时间，沪锌期货价格以震荡为主，投资者需关注库存变化、政策动向及季节性需求恢复情况。

5. 风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。
• 数据来源包括公开资料、第三方数据及公司调研，信息真实性、完整性及准确性无法绝对保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎。