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加拿大总理访华对油脂市场的影响分析

核心内容

加拿大总理马克·卡尼计划下周访问中国，此举旨在推动中加关系正常化，并减少对美国的贸易依赖。同时，中国驻加拿大大使表示，北京愿意取消对加拿大油菜的关税，以换取加拿大取消对中国电动汽车的关税。这一政策动态可能对菜油价格产生影响。

主要观点

• 政策变化预期：加拿大总理访华可能带来关税政策调整，尤其是对加拿大油菜的关税问题，这或将影响菜油市场供需关系。
• 市场波动：近期三大油脂价格震荡，菜油市场因政策预期波动较大。
• 印尼政策动态：印尼可能因资金紧张提高棕榈油出口税，同时推进B50生物柴油政策，预计2025年生物柴油消费量同比增长7.6%。
• 供应端隐忧：印尼计划征用400万至500万公顷非法棕榈油种植园，进一步加剧市场对棕榈油供应的担忧。
• 产量与需求：马来西亚棕榈油产量预计在2025年12月环比减少8.07%，而印尼和马来西亚的产量与出口数据对全球市场影响显著。

关键信息

价格走势

• 棕榈油：昨日收盘价8612.00元/吨，环比上涨50元，涨幅0.58%；广东地区现货价8580.00元/吨，环比上涨80元，涨幅0.94%。
• 豆油：昨日收盘价7944.00元/吨，环比下跌14元，跌幅0.18%；天津地区一级豆油现货价8340.00元/吨，环比上涨10元，涨幅0.12%。
• 菜油：昨日收盘价8956.00元/吨，环比下跌139元，跌幅1.53%；江苏地区四级菜油现货价9710.00元/吨，环比下跌140元，跌幅1.42%。

基差情况

• 棕榈油：现货基差P05-32.00，环比上涨30元。
• 豆油：现货基差Y05+396.00，环比上涨24元。
• 菜油：现货基差OI05+754.00，环比下跌1元。

期货价差

• 大豆油—菜籽油：期货主力价差（日度）显示市场对菜油的需求有所变化。
• 大豆油—棕榈油：价差波动反映市场对两种油脂的相对估值。

进口与库存

• 棕榈油进口利润：5月船期进口利润与对盘利润显示进口成本波动。
• 期末库存：印尼棕榈油协会数据显示，印尼棕榈油期末库存有所变化，影响出口预期。

策略与风险

策略

• 当前市场整体呈现中性态势，需关注政策变化对价格的影响。

风险提示

• 政策变化：加拿大与中国之间的关税调整可能对菜油市场造成显著影响。
• 供应变化：印尼和马来西亚棕榈油产量及出口政策的不确定性可能影响全球供需格局。

图表说明

• 图1至图30展示了棕榈油、豆油和菜油的期货价格、基差、价差及库存等关键数据，为市场分析提供了重要参考。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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