20250311-银河期货-对加拿大进口菜系加征关税影响点评_7页_728kb

对加拿大进口菜系加征关税影响点评总结

核心内容

国务院关税税则委员会于2025年3月20日发布公告，对原产于加拿大的部分进口商品加征关税，主要包括菜子油、油渣饼、豌豆加征100%关税，以及水产品、猪肉加征**25%**关税。此举是对加拿大对华加征电动汽车和钢铁铝产品关税的反制措施，体现了中国在国际贸易争端中的应对策略。

主要观点

1. 国内对加拿大菜系产品的依赖程度不同

• 菜籽：我国菜籽进口量为549万吨，其中加拿大进口量占92.53%，表明国内对加拿大菜籽的依赖程度较高。
• 菜粕：国内菜粕表观消费量为532万吨，其中73.06%来自加拿大进口颗粒菜粕，且加拿大菜粕供应总占比（含菜籽折算）达89.74%，说明国内对加拿大菜粕高度依赖。
• 菜油：国内菜油进口量为203万吨，加拿大进口仅1.5万吨，占比0.7%，因此对加拿大菜油依赖度较低。

2. 加征关税对菜粕影响较大

• 直接冲击：本次加征关税针对的是颗粒菜粕，而国内菜粕供应主要依赖于颗粒菜粕的进口。由于此前未对菜粕设限，加征关税相当于将压榨环节转移至加拿大，但现政策限制了直接进口颗粒菜粕的渠道。
• 供应紧张：当前国内菜粕供应整体偏宽松，库存总量达80万吨以上，处于历史高位。但远月颗粒菜粕库存相对较高，若加征关税影响发货节奏，将导致远期供应紧张。
• 市场反应：菜粕价格可能因此上涨，市场需关注国内菜籽的买船情况，以应对可能的供应缺口。

3. 菜油受冲击有限

• 静态逻辑合理：尽管加征关税可能对菜油市场产生一定利好，但实际影响有限，因为国内菜油来源广泛，且加拿大菜油进口量占比极低。
• 间接影响：加拿大菜籽出口和压榨受阻后，可能对国际菜系市场造成冲击，进而影响澳大利亚等其他产区的菜籽和菜油出口。
• 产业联动：若国内菜籽压榨利润改善，产业可能会增加菜籽采购以补充颗粒菜粕的短缺，从而对菜油市场产生间接影响。

关键信息

• 加征关税商品清单：

  • 100%关税：15141100（初榨低芥子酸菜子油）、15141900（其他低芥子酸菜子油）、23064100（低芥子酸油菜子的油渣饼）、23064900（其他油菜子的油渣饼）、07081000（鲜或冷藏豌豆）、07102100（冷冻豌豆）、07131010（种用豌豆）、07131090（非种用干豌豆）。
  • 25%关税：水产品、猪肉。

• 加征关税影响：

  • 菜粕：供应显著收窄，远期价格可能上涨。
  • 菜油：短期影响有限，但需关注加拿大菜籽出口及压榨的后续变化对全球市场的传导效应。
  • 菜籽：因反倾销调查，进口已受限，加征关税可能进一步加剧其滞销，影响压榨利润。

• 市场应对：

  • 需关注国内菜籽的买船动向，以缓解颗粒菜粕供应紧张。
  • 加拿大菜籽出口可能转向日本、墨西哥等国，对澳大利亚菜籽出口形成竞争压力。

结论

本次对加拿大菜系产品加征关税，主要针对菜粕和豌豆，对国内菜粕市场形成显著冲击，而对菜油影响较小。由于国内对加拿大菜粕高度依赖，加征关税可能加剧供应紧张，推动价格上涨。同时，加拿大菜籽出口受阻可能对国际菜系市场造成连锁反应，需持续关注全球市场动态及国内产业应对策略。