20250824-华联期货-橡胶周报_有望企稳_38页_2mb

报告对天然橡胶市场进行了综合分析，认为市场有望企稳。以下是关键点总结：

• 宏观和政策环境：房地产下滑压力持续，但政府反内卷政策和组合拳推出，对需求端（如大基建）有利，外围美联储降息预期增强，可能 supportive 于大宗商品。

• 供应方面：全球橡胶产区物候正常，2025年产量预计增长，但存在天气不确定性；胶水-杯胶价差弱势，暗示供应问题不大。合成胶原料库存底，利于市场。

• 库存情况：青岛干胶库存中性，预计后期到货增多，去库难度大；交易所仓单处于低位，但一些品种如NR仓单极低；下游库存如轮胎厂库存低于往年水平，半钢胎库存不高等。

• 需求方面：大基建启动拉动重卡需求，7月重卡销量同比增长42.4%，呈现“淡季不淡”特征；乘用车销量保持高位但略有回落；大基建助力整体需求。

• 短期策略：预计橡胶价格震荡上行，运行区间参考14000-18000元/吨；关键指标包括显性库存和重卡销量变化。当前价格反弹有限，但基本面支撑上行。

• 风险因素：天气变化、宏观资金面波动、行业政策调整和汽车产销数据等可能影响市场。

总体，供需平衡改善，但需求端支持强，建议关注政策和库存变化。