金融科技：金融信息技术架构演进路径分析-20190916-华泰证券-57页_1mb

金融IT行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告主要围绕金融IT行业的技术架构演进、下游需求变化、行业边际改善以及国内外龙头企业的成长逻辑展开分析，指出金融IT行业正处于从互联网化向智能化发展的关键阶段，同时政策、技术与市场需求的共同推动下，行业有望迎来新的增长契机。

主要观点与关键信息

一、金融IT技术架构演进路径

1. 技术演进阶段：

   • 电子化：以BTRV数据库为代表，实现业务电子化。
   • 互联网化：以SQL Server、Oracle数据库为代表，提升效率。
   • 智能化：以云计算、大数据、人工智能、区块链等新技术为代表，推动系统向智能化转型。

2. 架构演变：

   • 从两层、三层架构逐步演进为SOA松耦合架构，再到互联网分布式架构+微服务+灰度发布（UF3.0）。
   • 分布式、微服务架构提升了系统的灵活性、可扩展性和运维效率，支持快速业务创新与个性化需求。

3. 技术中台与业务中台：

   • 恒生电子率先提出中台战略，构建技术中台、数据中台和业务中台三位一体体系，提升系统灵活性与业务整合能力。

二、金融IT下游需求分析

1. 需求来源：

   • 金融产品增加；
   • 金融政策及制度变化；
   • 金融机构的并购与新设；
   • IT技术发展带来的产品更新需求；
   • 客户差异化竞争带来的个性化需求。

2. 关键需求领域：

   • 科创板需求：预计中性条件下新增金融IT需求规模达8亿元。
   • 理财子公司需求：中性情境下IT系统建设规模有望达到12亿元，已有16家银行宣布成立理财子公司。
   • 券商结算方式变化：结算由银行转向券商，带来新的IT系统采购与升级需求，预计中性情景下IT系统改造需求达6.5亿元。

三、金融IT行业内外边际变化

1. 外部政策环境：

   • 金融监管趋于宽松，鼓励金融创新。
   • 产业政策推动金融科技发展，如《金融科技发展规划（2019-2021年）》提出加强技术应用、提升风控能力等目标。

2. 技术产品化与流量货币化：

   • 金融IT产品逐步成熟，流量优势提升变现能力。
   • 同花顺等公司通过C端流量导流B端客户，实现广告与互联网业务的快速增长。

3. 相对比较优势与全球化拓展：

   • 国内金融IT公司具备互联网流量和大规模云并发数据支撑的优势，具备出海潜力。
   • 恒生电子与长亮科技正在推进海外业务拓展。

四、从FIS看金融IT成长逻辑

1. FIS公司概况：

   • 全球最大的金融IT解决方案供应商，2018年收入达84.2亿美元。
   • 通过并购与剥离，聚焦金融科技核心业务。

2. 成长路径启示：

   • 金融业务种类决定IT系统种类，产品拓展是成长的关键。
   • 创新是金融IT发展的核心动力，包括金融业务创新与IT产品创新。
   • 技术整合与业务聚焦有助于提升竞争力。

五、重点公司推荐与投资建议

1. 重点推荐公司：

   • 恒生电子：技术中台JRES3.0推动系统升级，布局中台战略。
   • 同花顺：金融垂直领域互联网龙头，拥有强大的C端流量优势，广告及互联网业务增长显著。
   • 东方财富：互联网券商代表，具备流量变现能力。
   • 长亮科技：深耕银行IT，具备技术优势。
   • 赢时胜：提供金融IT解决方案，业务增长较快。

2. 建议关注公司：

   • 顶点软件、科蓝软件：具备一定潜力，但尚未被重点推荐。

六、风险提示

1. 宏观经济下行：影响金融活动活跃度与IT采购意愿。
2. 金融去杠杆：导致信用紧缩，降低金融机构IT投入。
3. 中美贸易摩擦：影响市场情绪与整体IT行业表现。

结论

金融IT行业正处于从互联网化向智能化转型的关键阶段，政策支持、技术发展与市场需求共同推动行业向好。恒生电子、同花顺、东方财富、长亮科技和赢时胜等公司具备较强的竞争力和成长潜力，建议投资者重点关注。