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晨会视点总结

核心内容

全球宏观

• 美国三季度GDP：美国三季度GDP从3.9%上调至5.0%，创11年来新高，主要得益于消费者开支强劲。
• GDP增长动力：个人消费开支增长率从2.2%上调至3.2%，对GDP增长贡献显著增加。
• 经济结构问题：美国经济虽表现强劲，但制造业占比低，缺乏全球引领的亮点。油价下跌虽利好消费，但影响能源转型进程。

债券市场

• 利率市场展望：一季度存在交易性机会，短端国债最多下行40bp，长端国债最多下行10bp。
• 资金面影响：资金面宽松主要取决于财政存款投放与年末流动性收紧的博弈。
• 经济与利率关系：经济趋势并非利率唯一决定因素，实际经济与潜在增长的缺口才是关键。
• 信用债市场：城投债面临甄别，具体名单预计在2015年一季度定稿，对中低等级信用债估值形成压力。

新能源

• 光伏行业利好：国家能源局连发三文推动光伏发展，利好运营和分布式建设。
• 并网改善：通过完善并网服务，降低光伏电站运营商风险。
• “十三五”规划：光伏装机目标有望超100GW，中东部地区分布式光伏发展预期超预期。
• 光热发电前景：随着成本下降，光热发电市场空间广阔。

医药

• 嘉事堂深度分析：公司依托北京医药分销与全国心内科高值耗材代理双轮驱动，具备国资背景和民营机制。
• 政策红利：受益于药品集中采购及GPO模式，药事服务能力较强，可承接药房托管业务。
• 投资建议：推荐关注公司在北京地区及全国高值耗材代理业务的成长性。

通信

• 工信部政策方向：2015年重点推进新能源车、军民融合、盐业改革等政策。
• 信息专题：各司局在2014年总结及2015年思路中强调产业升级与技术创新。

调研信息

电子行业

• 东方网力调研纪要：公司聚焦城市级安防及实战应用，与360合作推进互联网+安防。
• 产品规划：进入汽车前装市场，布局无人机和视频监控技术，拓展智能家居和可视化管理。

财经要闻

行业利好

1. 军民融合：年会召开，民参军企业迎发展机遇，关注通用航空、海工装备等。
2. 光伏行业：能源局政策利好，分布式光伏建设有望提速，推动行业景气。
3. 应急产业：国务院发布意见，推动应急产业发展，利好相关企业。
4. 在线教育：赛为智能、天舟文化投资教育，行业回暖可期。
5. 国资改革：多地加快改革，关注天津、贵州等地区的改革进展。
6. 林权流转：明年将重点推进，促进农业现代化。
7. 新疆农业扶持：有望设立产业基金，支持新疆农业发展。
8. 新疆基建支持：中央加大对新疆基建，尤其是南疆的投入。
9. 首都新机场开工：计划2019年建成，利好相关上市公司。
10. 天津美丽天津：建设推动商贸物流板块发展，利好天津国资改革相关股票。

金融与市场动态

• 人民币汇率：短期看空情绪仍存，但收盘小幅升值。
• 股市动态：证券保证金流入井喷，市场关注A股基本面及外围资金面。
• 融资余额：融资余额出现净流出，需关注市场风险。
• 互联网金融：美股中互联网金融板块领涨，国内平台创新活跃。

公司动态

• 并购与合作：多家公司宣布并购、合作及投资，涉及光伏、教育、科技等多个领域。
• 融资与定增：多家企业发布定增计划，用于项目建设及业务拓展。
• 重大事项：部分公司因重大资产重组或业务调整停牌。
• 增减持：部分股东增持或减持，影响市场预期。
• 高送转：部分公司发布高送转预案，提升市场关注度。

行业投资评级

• 公司评级：强推、推荐、中性、回避。
• 行业评级：推荐、中性、回避。

风险提示

• 政策变动风险：如医改政策、城投债甄别名单、利率走势等。
• 市场波动风险：如股市波动、汇率变化等。
• 行业竞争风险：如光伏行业、在线教育等领域的竞争加剧。

总结

本晨会内容涵盖了全球宏观、债券、新能源、医药、通信等多个领域，重点分析了美国经济、中国债券市场、光伏行业政策、医药分销与高值耗材代理、通信行业政策及财经要闻。整体来看，市场存在一定的交易性机会，尤其在债券和光伏领域，但需警惕政策变化和市场波动风险。建议投资者关注政策红利带来的结构性机会，合理配置资产，控制风险。