20170914-天风证券-机械设备行业深度研究：金属风光犹在，玻璃王者归来_31页_2mb

报告摘要

智能手机行业经历了从硬件比拼到功能性配置与个性化外观综合比拼的转变。2010年至2015年全球智能手机出货量年均复合增长率高达136.4%，而2016年增速放缓但仍保持正增长。中国智能手机市场占有率迅速提升，从2012年的40%增长至2015年底的90%以上，成为全球市场的重要力量。

随着无线充电和5G通信技术的发展，非金属材质如玻璃和陶瓷逐渐取代金属成为主流。金属机身虽具有良好的质感和性能，但存在信号屏蔽问题，而玻璃机身则能更好地适应无线传输需求。陶瓷虽具备金属质感与玻璃光泽，但加工难度大、成本高，尚未大规模推广。

金属机身渗透率提升：
- 金属机身渗透率从2012年的10%提升至2016年的38%，但远低于苹果系列的90%。
- 不锈钢中框加工难度增加，耗时增加40-60%，带动CNC设备需求增加。
- 国产CNC设备凭借性价比逐步替代进口设备，市场占有率接近60%，预计未来三年CNC设备年需求量达6万台，年均市场规模超百亿。
玻璃机身王者归来：
- 无线充电和5G通信推动非金属材质的应用，玻璃成为主流。
- 2.5D玻璃保持平稳增长，3D玻璃快速上升，预计2017-2019年出货量分别为7.15亿、9.08亿和11.80亿片，3D玻璃出货量分别为1亿、1.63亿和2.54亿片。
- 玻璃精雕机和热弯机成为关键设备，国产设备技术逐渐成熟，市场份额提升。
陶瓷机身待发展：
- 陶瓷机身兼顾金属质感和玻璃光泽，但加工难度大、成本高，技术尚未成熟，难以大规模推广。
- 随着技术进步，未来陶瓷材料竞争力将增强。
行业发展趋势：
- 智能手机厂商对设备精度和加工效率要求提升，推动CNC、精雕机和热弯机市场增长。
- 国产设备制造商如华东重机、劲胜智能等通过并购和转型，进入高端制造领域，有望切入苹果产业链。

CNC设备需求：预计未来三年金属CNC设备年需求量分别为6万台，年均市场规模超百亿。
玻璃设备需求：2017-2019年，玻璃精雕机和热弯机市场空间测算分别达到111.5亿、137.4亿和145.6亿，以及123.9亿、142.7亿和153.7亿。
国产设备优势：价格仅为进口设备的一半，付款条件更灵活，交货周期短，且逐步替代进口设备。
重点企业推荐：
- 华东重机：收购润星科技，转型高端制造，预计2017-2019年营收分别为30.97亿、65.68亿和91.24亿，净利润分别为0.95亿、6.47亿和9.00亿。
- 劲胜智能：转型智能装备集成总承包服务商，预计2017-2019年营收分别为68.88亿、84.09亿和100.92亿，净利润分别为6.61亿、8.64亿和11.12亿。