智能手机专题-金属风光犹在，玻璃王者归来_30页-1mb

报告摘要

随着智能手机行业的快速发展，手机壳材质从早期以塑料为主，逐步演变为金属、玻璃、陶瓷等多元化材料。当前，智能手机已从“硬件为王”过渡到“内外兼修”的竞争阶段，手机壳不仅需要具备良好的性能，还需要在外观设计上满足消费者对美感和个性化的追求。

金属机壳渗透率提升：金属机壳在智能手机市场中渗透率持续上升，2016年达到38%，预计2017年有望突破40%。金属CNC设备需求旺盛，未来几年每年需求量将达6万台，年均市场规模有望超过百亿。
不锈钢中框加工难度增加：不锈钢中框加工时间比铝合金中框增加40%-60%，导致设备需求量增加。国产CNC设备凭借性价比优势逐步替代进口设备，市场占有率接近60%。
玻璃机壳王者归来：随着无线充电和5G通信技术的发展，金属机壳对信号的屏蔽效应成为瓶颈，玻璃机壳成为主流选择。预计2017-2019年，3D玻璃出货量将快速增长，2019年有望达到2.54亿片。
陶瓷机壳技术尚不成熟：陶瓷机壳在质感和外观上具有优势，但因加工难度大、成本高，目前尚未大规模应用。
国产设备迎来发展机遇：国产CNC设备在价格、付款条件和货期等方面具有明显优势，有望逐步进入苹果等高端供应链，带动市场增长。
投资建议：建议关注华东重机和劲胜智能等企业，其通过并购转型高端制造，有望在CNC设备市场中占据一席之地。

华东重机：通过收购润星科技转型高端制造，有望进入苹果产业链，预计2017-2019年营收分别为30.97亿、65.68亿、91.24亿，净利润分别为0.95亿、6.47亿、9.00亿，维持“买入”评级。
劲胜智能：转型智能装备集成总承包服务商，收购创世纪切入3C自动化领域，预计2017-2019年营收分别为68.88亿、84.09亿、100.92亿，净利润分别为6.61亿、8.64亿、11.12亿，给予“买入”评级。