20231031-西南证券-华锐精密-688059.SH-2023年三季报点评_数控刀片量价齐升_Q3业绩高增长_7页_1mb

华锐精密2023年三季报总结

事件： 公司发布2023年三季报，前三季度营收同比增长461%至59亿元，但归母净利润同比下降13%至11亿元；Q3单季营收增长1041%至23亿元，归母净利润增长1045%。

业绩驱动： 营收增长主要由海内外市场拓展及整硬刀具放量驱动，但综合毛利率下降至44.1%，因整硬刀具拖累；数控刀片毛利率保持稳定。

费用与效率： 前三季度期间费用率同比增38个百分点，净利率同比降86个百分点，但Q3单季费用率环比减少。

前景展望： 短期需求复苏可期，行业库存周期即将结束，进入补库阶段；长期国产替代空间大，海外拓展成长空间广阔。

盈利预测： 预计2023-2025年归母净利润分别为15亿、24亿、34亿元，复合增速27%，维持“买入”评级。

风险提示： 宏观经济波动、行业竞争加剧、原材料价格波动。