20240711-国富期货-_早间看点_MPOB马棕6月库存增4.35_至182.9万吨_巴西大豆7月出口预估增至1029万吨_11页_11mb

国富期货早间看点总结 20240711

一、核心内容概览

• 国际油脂市场：马来西亚棕榈油6月库存环比增加4.35%至182.9万吨，产量环比下降5.23%，出口环比下降12.82%，进口环比下降43.46%，国内消费环比增长3.31%。整体供需偏弱，库存小幅累库，报告影响中性。
• 巴西大豆出口：7月出口预估增至1029万吨，较此前预测提高。
• 美豆及豆油市场：USDA6月报告对美豆23/24年度压榨小幅下调，期末库存上调至3.5亿蒲，略高于市场预期。美豆24/25年度产量和期末库存上调，高于市场预期，巴西23/24年度产量下调后仍高于预期，整体报告影响中性偏空。
• 全球油菜籽供需：国际谷物理事会（IGC）预测全球油菜籽产量减少，导致供需失衡，德国等欧盟国家呼吁增加种植以应对短缺。
• 运输市场：波罗的海干散货运价指数上涨，主要船型运费均有所回升。
• 国内市场：7月10日豆油与棕榈油成交总量显著增加，豆粕成交亦上升，油厂开机率提高。国内宏观方面，人民币小幅贬值，CPI与PPI数据温和，期货市场资金净流出。

二、主要观点

1. 马来西亚棕榈油市场

• 库存：6月库存增加4.35%至182.9万吨，显示供需偏弱。
• 产量与出口：产量和出口均环比下降，显示市场供应压力略缓解。
• 市场预期：报告整体影响中性，棕榈油价格仍需更多利多因素推动。

2. 巴西大豆出口

• 出口预估：7月大豆出口量预计达1029万吨，显示出口预期提升。
• 市场动态：巴西大豆出口表现强劲，可能对全球市场产生一定影响。

3. 美国大豆及豆油市场

• USDA报告：对美豆23/24年度压榨小幅下调，期末库存略超预期；对美豆24/25年度产量、压榨和出口无调整，但期末库存上调至4.55亿蒲，高于市场预期。
• 市场反应：报告整体影响中性偏空，可能对美豆油价格形成一定压力。

4. 油菜籽市场

• 全球供需：IGC预测油菜籽产量减少，导致全球短缺150万吨，年底库存面临压力。
• 欧洲政策：欧盟逐步减少棕榈油生物燃料使用，推动对菜籽油的需求增长，尤其关注可持续航空燃料（SAF）的发展。

5. 运输市场

• 运价上涨：波罗的海干散货运价指数上涨，显示市场信心有所恢复。

6. 国内油脂市场

• 成交数据：7月10日豆油、棕榈油及豆粕成交均上升，显示市场活跃度提高。
• 开机率：全国油厂开机率上升至58.72%，显示生产端积极性提升。
• 价格走势：农产品批发价格指数略有上升，但猪肉价格小幅下跌。

三、关键信息

国际供需数据

• MPOB报告：马棕6月库存增4.35%至182.9万吨，产量161.5万吨，出口120.5万吨，进口1.2万吨，消费34.6万吨。
• ITS与AmSpec：马棕7月1-10日出口量分别为53.62万吨和52.88万吨，较上月同期增长82.06%和85.86%。
• USDA报告：美豆23/24年度期末库存上调至3.5亿蒲，略高于预期；美豆24/25年度期末库存上调至4.55亿蒲，高于预期。
• 巴西大豆：23/24年度产量下调至1.53亿吨，高于市场预期；期末库存下调至3057万吨。
• 阿根廷大豆：无调整，但阿根廷大豆出口升贴水为195美分/蒲，显示价格优势。
• 油菜籽：全球产量预计为8,720万吨，较之前预测减少100万吨，与需求相比出现短缺。

宏观与金融数据

• 美元指数：7月10日为104.970，小幅下跌0.13%。
• 人民币汇率：7月10日为7.1342，人民币小幅贬值。
• 美联储利率预期：8月维持利率不变概率为94.3%，9月累计降息25个基点概率为68.6%。
• 期货市场资金流动：7月10日期货市场资金净流出157.77亿元，其中农产品期货净流出18.8亿元。

四、市场展望

• 棕榈油：受近期美豆油和原油价格回调影响，棕榈油价格尚待更多利多驱动。
• 大豆市场：巴西和美国大豆产量均高于预期，出口数据强劲，可能对全球市场形成一定支撑。
• 运输市场：运价上涨，可能对油脂运输成本带来积极影响。
• 宏观环境：人民币贬值、CPI与PPI数据温和，宏观面整体偏中性，需关注美联储政策动向及全球供需变化。

五、套利跟踪

• 套利机会：标准仓单质押冲抵保证金业务可降低正向套利交易成本，关注C2409/M2409、OI2501-Y2501等组合的套利机会。
• 期货市场资金流动：国内期货市场资金净流出，需警惕市场波动风险。

六、风险提示

• 市场波动：期市有风险，投资需谨慎。
• 信息来源：所有信息来源于公开资料，仅作参考，不承担任何责任。
• 政策影响：需关注各国政策变化，如MSPO认证更新、印尼棕榈油补贴政策等。