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海外纯苯支撑仍强市场分析总结

核心内容概览

本报告聚焦于纯苯与苯乙烯市场动态，分析了其价格走势、库存变化、开工率及生产利润等关键指标，并结合地缘政治与供需变化，提出了相应的投资策略与风险提示。

主要观点

1. 纯苯市场表现

• 基差结构：纯苯主力基差为679元/吨，较前一周期下降51元/吨，显示市场对现货的溢价仍存。
• 港口库存：中国纯苯港口库存降至5.08万吨，为历史低位，库存减少进一步支撑基差走强。
• 进口成本：CFR中国加工费为153美元/吨，较前一周期下降35美元/吨；FOB韩国加工费为130美元/吨，同样下降35美元/吨。美韩价差扩大至525.0美元/吨，显示美国纯苯对韩国供应的分流效应。
• 华东现货-M2价差：价差为635元/吨，较前一周期上涨25元/吨，表明市场对M2合约的预期偏强。

2. 纯苯下游利润与开工率

• 己内酰胺：生产利润为-2095元/吨，较前一周期下降8元/吨；开工率67.69%，较前一周期下降2.73%。
• 酚酮：生产利润为-1175元/吨，较前一周期上涨0元/吨；开工率63.21%，较前一周期下降2.85%。
• 苯胺：生产利润为2051元/吨，较前一周期上涨188元/吨；开工率76.35%，较前一周期上涨0.52%。
• 己二酸：生产利润为-2334元/吨，较前一周期上涨24元/吨；开工率60.80%，保持不变。

3. 苯乙烯市场表现

• 基差结构：苯乙烯主力基差为76元/吨，较前一周期下降35元/吨。
• 库存情况：华东港口库存为91800吨，较前一周期下降1000吨；商业库存为48800吨，较前一周期下降400吨，库存处于回建阶段。
• 开工率：苯乙烯开工率为63.2%，较前一周期下降1.9%，显示市场需求疲软。

4. 苯乙烯下游利润与开工率

• EPS：生产利润为464元/吨，较前一周期下降5元/吨；开工率54.59%，较前一周期上涨0.27%。
• PS：生产利润为-236元/吨，较前一周期下降5元/吨；开工率43.80%，较前一周期上涨0.70%。
• ABS：生产利润为-1549元/吨，较前一周期下降17元/吨；开工率59.70%，保持不变。

关键信息

市场要闻

• 7月15日，特朗普召开会议讨论对伊朗的新一轮打击。
• 7月18日，科威特石油设施遭袭。
• 7月20日，伊朗布什尔地区遭到袭击，伊朗拒绝了美国提出的10天卡塔尔停火提议，外长阿拉格齐将前往巴基斯坦。

市场分析

• 纯苯：国内库存持续走低，基差弹性增强；海外美国汽油旺季支撑亚洲芳烃市场，美韩价差扩大，预计8月韩国纯苯供应将有所分流，中国进口量有限。
• 苯乙烯：国内开工率持续回落，港口库存维持在低位，商业库存逐步回建。下游硬胶库存压力缓解，但整体开工率仍偏低。

投资策略

• 单边策略：BZ及EB可谨慎逢低做多套保。
• 基差及跨期策略：多BZ2609空BZ2610。
• 跨品种策略：无。

风险提示

• 美伊地缘局势的进一步发展可能影响炼厂纯苯供应的回升速度。

图表说明

• 图表涵盖纯苯与苯乙烯的基差结构、内外价差、库存变化、开工率及生产利润等多个维度。
• 数据来源为同花顺及华泰期货研究院，部分图表未标注具体来源。

结构总结

一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差

• 包含纯苯主力基差与期货合约价格、纯苯主力合约基差、现货-M2价差、连一合约-连三合约价差等图表。

二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差

• 包括石脑油加工费、纯苯与苯乙烯内外价差、苯乙烯非一体化装置利润等图表。

三、纯苯与苯乙烯库存、开工率

• 涵盖纯苯与苯乙烯华东港口库存、商业库存、工厂库存及开工率相关图表。

四、苯乙烯下游开工及生产利润

• 包括EPS、PS、ABS等下游产品的开工率与生产利润数据图表。

五、纯苯下游开工与生产利润

• 涵盖己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸等下游产品的开工率与生产利润数据图表。

附注

• 本报告由华泰期货研究院发布，具有投资咨询业务资格，编号为证监许可【2011】1289号。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行独立判断。
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