20250309-东海证券-资产配置周报_弱商品下的长周期复苏_权益资产占优_25页_1mb

全球大类资产回顾：3月7日当周，全球股市表现分化，A股及港股表现亮眼，美股普遍调整；商品方面，原油价格收跌，黄金、铜、铝均上涨，美元指数有所回落。权益市场呈现科技再领先于成长、周期、金融、消费的结构趋势，国内行业分化明显，科技股强势上涨。

核心观点：在弱商品环境下，进入马丁·普林格经济周期II阶段，认为资源品承压，债券依然具有吸引力，但相比权益性价比下降。建议以科技主题为主线，叠加把握经济复苏主线，支持科技、医药、消费板块，左侧布局炼化、涤纶长丝行业。

资产配置建议：从资金流动看，流动性边际缓和，资金利率维持刚性；两会释放政策空间，降准或先行于降息，中长期资金入市效果显著。3月政府工作报告5%左右GDP目标符合预期，扩内需政策加码，新基建和科技布局贯穿全年主线。

风险提示：需关注非农数据、关税政策以及特朗普政府政策不确定性带来的美联储降息预期扰动。国内政策发力空间尚大，但价格走弱可能对经济复苏形成制约。美国就业数据虽温和但韧性仍存，需关注通胀与政策转向风险。