20230605-中泰国际证券-港股市场策略_隧道尽头的曙光_19页_2mb

港股市场策略总结

港股市场当前面临盈利、资金和风险偏好共同走弱的困境，导致恒生指数和MSCI中国指数的5月跌幅显著，分别下跌83%和未知。主要原因包括中国经济复苏动力放缓、疫情后需求快速回补进程结束，以及外部因素如美国加息预期和地缘政治风险加剧。

尽管短期经济数据疲软，如4月消费、投资放缓，外商投资和服务业表现分化，但市场预期已从乐观转向悲观。盈利预测连续下调，恒生指数今年每股盈利预测自3月底以来降低22%，已低于去年11月水平，显示估值深度调整。

美联储加息周期预计接近尾声，但利率维持高位，预估10年期美债息将在二季度高位后下行，这将缓解人民币贬值压力，并有利港股估值修复。当前港股绝对估值（如恒生指数预测PE约88倍）处于历史低位，风险溢价较高（约7.68%），下行空间有限，预计指数在2023年下半年合理波幅为17,650-22,183点。

分析师推荐关注能源、电讯、互联网、医药、消费等板块，这些行业受益于国企改革、高分红特质和政策支持。同时，需防范外部流动性收紧和经济不确定性。短期策略应把握调整机会建仓，长期关注经济修复和政策动向。