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天然橡胶市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了近期天然橡胶（天胶）市场的走势及影响因素，重点围绕宏观环境、供需格局、利多与利空因素以及潜在风险展开。整体来看，天胶市场在短期内面临供增需弱的局面，价格反弹空间有限，需警惕冲高回落的风险。

主要观点

• 宏观情绪偏空但有所缓和：近期市场对宏观经济的悲观情绪有所缓解，但全球整体经济预期仍不乐观，市场信心不足。
• 季节性累库预期明确：天胶市场存在明显的季节性累库趋势，库存水平可能持续上升。
• 下游需求受压制：公共卫生事件的反复影响了轮胎企业的生产与销售，抑制了需求增长。
• 开工率回升但需求未明显改善：中国半钢胎与全钢胎样本企业开工率均有提升，但内销出货情况未见明显好转，企业仍以外贸为主，库存小幅增加。

关键信息

利多因素

• 天气改善：全球天然橡胶主产区降雨量周环比增加至高水平，未来两周东南亚主产区降雨量将小幅减少，对割胶工作的影响减弱。
• 开工率上升：中国半钢胎样本企业开工率提升至67.70%，环比增长7.48%，同比增长3.95%。全钢胎样本企业开工率也上升至63.15%，环比增长9.03%。
• 库存缓解：部分企业因开工提升而缓解了缺货现象，整体库存充足。

利空因素

• 社会库存增加：截至2022年11月13日，中国天然橡胶社会库存为95.93万吨，环比增加1.9万吨，增幅2.03%，同比下降11.67万吨，降幅10.85%。
• 美联储加息预期：美国圣路易斯联储主席表示，即使在宽松政策分析下，美联储仍需继续加息，目标利率至少为5% - 5.25%，对市场资金面形成压力。

风险因素

• 货币政策风险：美联储加息进展可能对市场流动性产生影响。
• 疫情蔓延风险：海外疫情的不确定性可能继续压制下游需求。
• 需求变化风险：轮胎企业开工率虽有所回升，但需求端尚未出现显著改善。
• 天气变化风险：国内外主产区天气情况可能影响橡胶产量与供应。

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研究员信息

• 研究员：化工组
• 联系电话：010-5671-1816
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