20220924-华泰期货-商品策略周报_加息靴子落地后宏观冲击不改_关注国庆假期季节性_14页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份由华泰期货研究院发布的商品期货市场分析报告，主要围绕近期美联储加息、全球经济形势、国内政策动向以及商品市场走势进行分析，旨在为投资者提供市场策略建议与风险提示。

主要观点

宏观背景与市场影响

• 美联储加息：美联储于9月21日宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.00%-3.25%。点阵图显示，年内还将加息125个基点，明年利率峰值预计为4.6%，高于市场预期。
• 美元与美债利率走强：美元指数上冲至113.2，10Y美债利率突破3.8%，显示市场对持续紧缩政策的预期。
• 商品市场承压：加息预期和美元走强对商品价格形成压力，尤其是对有色金属和原油等美元指数敏感板块。

商品期货策略

• 内需型工业品：黑色建材、化工等板块安全边际较高，受益于国内经济逐步企稳及政策支持，如“保交楼”和留抵退税。
• 农产品：受干旱和高温影响，部分农产品减产预期增强，长期看涨逻辑顺畅。
• 原油：尽管近期价格走低，但全球原油库存持续去库，俄乌局势紧张支撑供给偏紧。
• 贵金属：短期面临美债利率走高及缩表压力，需谨慎对待。

国庆假期影响

• 节前调整：国庆假期前一周，国内资产普遍调整。
• 节后机会：节后可关注A股重要会议及稳增长政策带来的机会，如焦煤钢矿和非金属建材。

其他重要市场动向

• 日本央行：维持超宽松货币政策，干预汇市以稳定日元汇率。
• 欧盟计划：将投资5650亿欧元推动能源系统数字化，提升对铜、铝、镍等有色金属的需求。
• 英国减税：推出史上第二大规模减税计划，但引发市场对债务扩大的担忧。

关键信息

政策与经济数据

• 国内经济企稳：8月经济数据回升，零售、投资、工业增加值增速改善，政府稳增长政策逐步显现效果。
• “保交楼”政策：近30省市出台相关措施，推动房地产市场稳定。
• LPR报价：1年期LPR为3.65%，5年期以上为4.30%，均与上次持平，但5年期以上LPR可能单独下调。

市场风险提示

• 上行风险：地缘政治风险、全球冷冬、疫情反复。
• 下行风险：全球经济超预期下行、美联储继续加息。

图表与数据跟踪

• 商品价格变动：展示了不同板块和品种的周度与月度价格变动情况，用于分析市场趋势。
• 流动性变动：分析了成交量与持仓量的周度变化，以及价格与成交量、持仓量之间的关系。
• 宏观高频因子：包括盛泽化纤价格指数、水泥价格指数、30城商品房成交面积、汽车轮胎开工率等，用于监测市场基本面。
• 商品库存：详细跟踪了黑色金属及建材、能源化工、有色金属、农产品等板块的库存数据，以评估供需关系。

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