20221030-开源证券-基础化工行业周报_利安隆三季报业绩略超预期_合成薄荷醇大有可为_15页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容

本周（10月24日-10月28日），新材料指数下跌3.24%，但表现优于创业板指。行业整体呈现分化趋势，部分子行业如碳纤维指数上涨1.24%，而膜材料指数下跌7.05%。合成薄荷醇作为重点发展方向，受到政策与市场双重推动，国内企业加速进口替代进程。

主要观点

• 合成薄荷醇前景广阔：薄荷醇是全球应用量最大的单体香料之一，具有多种工业应用价值。L-薄荷醇相较于D-薄荷醇具有更高的应用价值，且化工合成方式具有纯度高、成本低、生产稳定等优势，未来替代天然种植的空间较大。
• 间甲酚进口替代加速：商务部自2021年1月15日起对进口间甲酚征收反倾销税，国内间甲酚生产企业的竞争力提升，海华科技成为国内唯一拥有“间甲酚-百里香酚-L薄荷醇”全产业链的企业。
• 企业进展：新和成实现L-薄荷醇量产，海华科技在2022年8月正式投产1万吨/年间甲酚项目，推动国内薄荷醇产业链升级。
• 行业景气度分化：新材料指数整体下跌，但部分子行业如半导体材料指数上涨0.3%，碳纤维指数上涨1.24%。

关键信息

合成薄荷醇市场发展

• 全球薄荷醇需求量约为5万吨/年，国内年进口量维持在2万吨左右。
• 化工合成的薄荷醇具有纯度高、成本低、生产稳定等优势，未来替代天然种植的空间较大。
• 主要企业：
  • 新和成：L-薄荷醇产能5000吨/年，规划1万吨/年。
  • 海华科技：拥有“间甲酚-百里香酚-L薄荷醇”全产业链，间甲酚产能位居行业第三。
• 技术路线：
  • 日本高砂采用月桂烯为原料，关键在于香叶基胺的手性异构。
  • 德之馨采用百里酚为原料，关键在于对消旋薄荷醇的拆分。
  • 巴斯夫采用柠檬醛为原料，存在成本高、资源浪费等问题。

企业业绩与公告

• 利安隆：2022前三季度实现营收35.94亿元，同比增长42.33%，归母净利润4.35亿元，同比增长45.16%。
• 昊华科技：2022前三季度实现营收63.93亿元，同比增长23.37%，归母净利润7.56亿元，同比增长18.13%。
• 阿科力：三季报显示营收同比减少9.73%，但归母净利润同比增长52.06%。
• 瑞联新材：发布可转债预案，用于建设大荔瑞联OLED升华前材料及高端精细化学品产业基地项目。
• 黑猫股份：解禁699.60万股限制性股票，计划投资新建“年产2万吨超导电炭黑项目”。
• 其他：如万润股份、彤程新材、阳谷华泰等也发布了相关公告。

股票涨跌情况

• 本周新材料板块中，32只个股上涨（占比26.67%），87只个股下跌（占比72.5%）。
• 涨幅前五：容大感光（21.26%）、彤程新材（18.98%）、格林达（12.23%）、兴森科技（9.07%）、中芯国际（8.46%）。
• 跌幅前五：回天新材（-28.32%）、濮阳惠成（-18.02%）、呈和科技（-17.75%）、瑞联新材（-17.05%）、三利谱（-15.92%）。

行业趋势

• 新能源、新材料、高端电子材料等领域具备广阔的发展前景。
• 国内企业在产业链关键技术上取得突破，推动行业国产替代进程。
• 风险提示包括技术突破不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动等。

受益标的

• 昊华科技：整合中国昊华下属研究院，具备研发实力和成果转化能力。
• 利安隆：全球领先的高分子材料抗老剂供应商，布局润滑油添加剂市场。
• 濮阳惠成：顺酐酸酐衍生物龙头，受益于OLED显示的快速渗透。
• 阿科力：国内聚醚胺龙头，受益于碳中和背景下风电叶片材料需求增长。
• 新和成：L-薄荷醇量产，布局香料全产业链。
• 辉隆股份：通过收购海华科技，实现间甲酚全产业链布局。
• 其他：包括彤程新材、东材科技、长阳科技、洁美科技、蓝晓科技、松井股份等。

风险提示

• 技术突破不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动

总结

本报告重点分析了合成薄荷醇市场的发展前景及国内企业的进展，同时跟踪了新材料板块的股票行情及重要公告。国内企业在技术突破和产业链布局方面取得显著进展，受益于政策支持和市场需求增长。然而，行业仍面临技术、竞争和原材料价格波动等风险。