20250224-铜冠金源期货-铅周报_多空僵持不下_铅价震荡运行_7页_1mb

铅周报内容总结：

一、核心观点

1. 宏观方面：美国保持政策预期提升，国内外政策利好市场风险偏好改善，价格以震荡运行为主。
2. 基本面情况：
   • 铅矿加工费总体稳定，但报价差异较大；
   • 再生铅原料采购需求回升，支撑铅价；
   • 原生铅炼厂开工稳定，再生铅炼厂预计2月底至3月初集中复产，供应增加压力显现；
   • 终端需求恢复缓慢，经销商及电池企业库存去化节奏较慢，主动补库意愿不强；
   • 社会库存持续累库，对铅价形成压制。

整体来看，铅价在政策面支撑和成本支撑下呈多空对峙局面，短期内仍以震荡运行为主。

二、交易数据

• 上期所库存周度增加，LME库存有所下降；
• 现货升贴水差异不大，价差继续扩大；
• 各经济体铅锭产量稳定，但进口盈亏仍处亏损区间，对市场供需影响有限。

三、风险因素

• 地缘政治风险、国内政策不及预期；
• 库存持续累库可能对铅价形成压力。

四、图表意义（略）

综上，铅市短期内多空交织，关注政策动向、库存变化、废旧电池需求回升等关键因素，建议维持震荡交易策略。