20150807-浙商证券-浙商晨报_14页_1mb

新能源客车与新能源汽车市场分析报告总结

核心内容

新能源客车：2015年势必爆发

• 2015年新能源客车销量预计达到6万辆，其中下半年销量占比约67%。
• 2015年是补贴周期13~15年的最后一年，2016年补贴政策将更严格，预计下游客户将提前采购，导致2015年销量超预期。
• 新能源客车占新能源汽车总量的比例预计在30%左右，未来几年将保持在10-15%之间。
• 2015-2020年新能源客车销量预计累计实现40-65万辆，未来市场空间广阔。

推荐标的

• 整车企业：宇通客车、中通客车、金龙汽车
• 行业龙头：宇通客车在2014年市占率高达28%，2015H1市占率13%，预计下半年销量回升。
• 潜力标的：金龙汽车市值仅为宇通客车的1/3，但销量为宇通的1.5倍，具备高成长性。

主要观点

行业趋势

• 新能源客车市场在政策推动下呈现爆发趋势。
• 行业更新周期加快，新能源汽车对传统客车的取代趋势明显。
• 行业毛利率较高，具备较大的业绩弹性。

行业影响

• 2015年补贴政策调整可能对市场产生一定影响，但不会改变行业整体增长趋势。
• 下半年销量预计逐月走高，全年销量预期将逐步提升。

关键信息

政策支持

• 《关于加快推进新能源汽车在交通运输行业推广应用的实施意见》规定，到2020年新能源城市公交车达20万辆，新能源出租汽车和城市物流配送车辆共达10万辆。
• 2015年8月将出台《电动汽车充电设施发展规划》，预计到2020年发展充换电站1.2万个，建设充电桩450万个。

市场表现

• 新能源汽车板块在8月6日涨停个股达32只，Wind新能源汽车指数上涨5.94%，3天累计上涨14.8%。
• 特斯拉在中国市场表现强劲，Model S订单量翻倍，对新能源汽车市场有较强引导作用。

产业链布局

• 整车板块：比亚迪、宇通客车、金龙客车、力帆股份
• 零部件：大洋电机、正海磁材、信质电机
• 原材料：中科三环、当升科技、杉杉股份
• 锂电池设备：赢合科技、先导股份
• 充电设施：奥特迅、上海普天、易事特

军工行业分析

阅兵回顾

• 新中国已举办14次阅兵，其中1984年以来的三次阅兵展示了较高技术水平的装备。
• 2015年阅兵中，中远程打击、防御装备比例提高，J15等先进战机可能亮相。

阅兵猜想

• 2015年阅兵可能展示更多中远程打击与防御装备。
• 推荐关注的军工产业链公司包括：中航飞机、中直股份、中航动力、中航动控、成发科技、中航电子、海特高新、抚顺特钢、钢研高纳等。

重点个股推荐

以岭药业（002603）

• 心血管三大主力产品市场前景广阔，未来有望成为20亿元级的重磅产品。
• 公司积极发展电子商务，布局大健康。

京运通（601908）

• 自主研发新型无毒脱销催化剂，受益于环保政策。
• 未来潜力在光伏电站运营及新型环保脱销催化剂。

彩虹精化（002256）

• 上半年剥离亏损业务，扣非净利润增长177.6%。
• 未来三大业务将成为业绩增长的主要推动力：光伏电站、生物降解、室内空气。

中兴通讯（000063）

• 三大主营业务均表现强劲，受益于轨交通信和专网通信发展。
• 跨界无线充电领域，增添新亮点。

银河电子（002519）

• 收购的军工企业同智机电业绩有望超预期。
• 同智机电军品资质有望从三级转为二级，供货范围扩大。
• 智能枪柜、空调压缩机、充电桩提供新的成长空间。

重大公告

电气新能源

• 思源电气：中标1.38亿元特高压直流输电工程。
• 泰豪科技：中标7768.96万元野外发电机组。
• 动力源：拟复牌实施第二期限制性股票激励。
• 智光电气：调整股份发行价格和数量。
• 杉杉股份：上半年收入18.71亿元，净利润6.11亿元，同比增长显著。

半导体行业

• 长电科技：重组进展公告。
• 同方国芯：收购西安华芯半导体，布局存储器芯片。
• 东软载波：全资子公司更名。
• 北京君正：董事会选举独立董事。
• 有研新材：对外投资公告。
• 福星晓程：营收和净利润同比增长。
• 全志科技：全资子公司完成工商注册。
• 上海贝岭：股份无偿划转。
• 华天科技：控股股东增持股份。
• 欧比特：员工持股计划及董事会补选。

通信行业

• 海能达：设立俄罗斯子公司，提供担保。
• 大富科技：控股股东质押股份。
• 中国电信：CN2网络扩容工程中标华为。
• 中兴物联：发布LTE模块新品，树立技术领先地位。

电子行业

• 长信科技：完成子公司工商注册。
• 印度LED灯泡计划：拟换10亿LED灯泡，设立风险投资基金。
• 骁龙820：使用14nm FinFET工艺，性能显著提升。
• Samsung Display：供货AMOLED给中国厂商。
• 电视面板价格：跌幅扩大，全尺寸产能过剩。

新能源汽车行业

• 杉杉股份：上半年锂电池材料业务增长，新能源汽车布局进展。
• 新宙邦：主营业务毛利率下降，因市场竞争加剧。
• 天齐锂业：控股子公司减资。
• 多氟多：动力锂离子电池项目进入试生产阶段。
• 行业动态：工信部开展安全隐患排查治理，比亚迪销量同比增长200%，特斯拉创季度交付新纪录。

投资评级说明

• 买入：相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
• 中性：相对于沪深300指数表现-10%~+10%；
• 减持：相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的真实性、准确性及完整性作任何保证。
• 投资者应独立评估报告信息，考虑自身投资目的、财务状况和特定需求。
• 本报告不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的法律责任。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，具备证券投资咨询业务资格。
• 未经授权，任何机构或个人不得复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。
• 本报告版权均归浙商证券所有，未经许可不得使用。