20251217-华泰期货-贵金属日报_美经济成色数据趋弱_贵金属高位震荡_7页_1mb

美经济成色数据趋弱 贵金属高位震荡总结

核心内容

近期美国经济数据表现疲软，非农就业数据虽高于预期，但失业率意外上升，表明就业市场存在压力。同时，制造业和服务业PMI均出现下滑，显示经济成色偏弱。这些数据为美联储继续维持宽松货币政策提供了支撑，对贵金属市场形成利好。

国内贵金属市场方面，黄金和白银价格均出现回调，沪金主力合约收于971.42元/克，沪银主力合约收于14666元/千克。成交量和持仓量均有不同程度的下降，显示出市场参与者趋于谨慎。

主要观点

• 非农数据与失业率：美国11月非农就业增加6.4万人，高于预期，但失业率升至4.6%，为2021年9月以来新高，反映就业市场疲软。
• PMI数据：12月标普全球制造业PMI初值降至51.8，创5个月新低；服务业PMI也下滑至52.9，综合PMI降至53，均为6个月新低，显示经济复苏乏力。
• 贵金属价格走势：黄金和白银价格均出现回调，但整体仍维持震荡偏强格局。
• 市场情绪：成交量和持仓量均出现下降，市场情绪趋于谨慎。
• 策略建议：黄金和白银建议谨慎偏多，关注震荡区间；金银比价可逢低做多，但需警惕12月降息后的回调风险。

关键信息

期货行情与成交量

• 沪金主力合约：2025-12-16开于983.34元/克，收于971.42元/克，变动-1.19%；当日成交量为41087手，持仓量为129725手。
• 沪银主力合约：2025-12-16开于14944元/千克，收于14666元/千克，变动-0.86%；当日成交量为1571376手，持仓量为364062手。
• 夜盘表现：沪金夜盘上涨0.29%，沪银夜盘上涨0.44%。

贵金属ETF持仓

• 黄金ETF：昨日持仓为1,051.69吨，与前一交易日持平。
• 白银ETF：昨日持仓为16,061吨，较前一交易日减少42吨。

金银比价

• 上期所金银比价：昨日为66.24，较前一交易日变动-0.34%。
• 外盘金银比价：昨日为67.91，较前一交易日变动-1.28%。

基本面数据

• 黄金成交量：上个交易日为69962千克，较前一交易日变动-10.06%。
• 白银成交量：上个交易日为1064440千克，较前一交易日变动+15.82%。
• 黄金交收量：11872千克。
• 白银交收量：70590千克。

策略建议

• 黄金：谨慎偏多，Au2602合约震荡区间或在950元/克-990元/克。
• 白银：谨慎偏多，Ag2602合约震荡区间或在14100元/千克-15100元/千克。
• 套利：逢低做多金银比价。
• 期权：暂缓操作。

风险提示

• 海外流动性风险：需关注美联储政策变化对市场的影响。
• 投机头寸离场：市场参与者可能因不确定性而减少持仓。

图表说明

• 图1-2：展示美国10年期国债收益率及10-2年期利差变化。
• 图3-4：显示上期所黄金和白银成交量变化。
• 图5-6：展示黄金和白银国内溢价情况。
• 图7-8：反映上期所黄金和白银库存变化。
• 图9-10：展示金银比价及黄金交收量变化。

本期分析研究员

• 师橙（从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806）
• 封帆（从业资格号：F03139777，投资咨询号：Z0021579）
• 陈思捷（从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047）
• 王育武（从业资格号：F03114162，投资咨询号：Z0022466）

联系人

• 葡一杭（从业资格号：F03149704）

免责声明

本报告基于已公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，本公司及作者不承担相关法律责任。

公司信息

• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司名称：华泰期货有限公司
• 研究院名称：华泰期货研究院