20231101-东吴证券-中国海防-600764.SH-2023年三季报点评_合同交货延后影响营收增长_静待订单需求修复_3页_434kb

中国海防（600764）2023年三季报显示，公司营收1940亿元同比下降24.16%，归母净利润123亿元同比下降47.03%，主要因产品价格波动下降、合同交货进度滞后和科研调整导致交付减少。截至中报，存货160.5亿元环比增长，反映对未来销售的信心。

积极因素包括投资回报改善，2023年前三季度投资活动现金流净额-45亿元，较去年同期好转；水声电子业务作为行业核心供应商，下游需求稳定且增长潜力大，涵盖水下能力建设、海洋环境监测等。

盈利预测已调整：2023-2025年归母净利润预计612亿元、848亿元、1092亿元，对应PE分别为25倍、18倍、14倍。维持“增持”评级。

潜在风险包括募投项目建设延迟、原材料价格波动及订单不确定性。总体，公司短期业绩承压，但长期需求修复和业务潜力支撑潜在增长。