2023-06-07-亿渡数据-合肥高科（430718）_2023年北交所个股系列报告_家电金属结构件企业研究_15页_1mb

合肥高科是一家成立于2009年的家电专用配件和模具提供商，2022年在北交所上市，核心产品是金属结构件，占收入70%以上，但公司高度依赖海尔集团作为第一大客户，2022年占比超过70%，存在业务依赖风险。

财务方面，公司2018-2022年营业收入和净利润持续增长，复合增长率分别为17.20%和26.46%，但2022年增速放缓至7.04%和2.35%，主要受家电市场需求疲软影响。毛利率五年均值为12.75%，连续三年下降，到2022年为11.61%；净利率五年均值4.03%。公司应收票据及应收账款占比高，2020-2021年超过50%，现金收入比极低，仅为20.22%，经营活动现金流净额连续四年为负。

行业分析显示，家电行业市场规模从2015年的1.41万亿元增长到2022年的1.75万亿元，但2022年增速仅1.16%，内销规模下降9.5%，出口规模下降10.9%。2022年主要家电品类如彩电、空调、冰箱、洗衣机销量全面下滑，尤其冰箱下降12.6%，对公司核心下游应用领域造成冲击。主要竞争对手包括毅昌科技、秀强股份等，竞争激烈导致行业毛利率普遍较低。

总体风险包括业务依赖大客户、财务状况不佳以及市场低迷影响，公司需面对现金流和竞争力提升的挑战。