20251118-财信证券-合肥高科-920718.BJ-家电配件业务稳健_组建滑轨部门拓展新业务_3页_924kb

公司概况：合肥高科（股票代码920718.BJ）是一家专注于家电零部件行业的公司，主要产品和服务包括家电配件和新兴的滑轨事业部。公司与家电龙头企业如海尔、美的建立了长期合作关系，受益于家电市场集中度提升和以旧换新政策拉动下的行业需求复苏。

业绩展望：2025前三季度公司营收同比下降4.86%，净利润同比下降23.75%，主要原因是业务拓展期费用增加和短期业绩波动。财务预测显示，2025-2027年营收和净利润稳步增长，预计2023A-2027年营业收入分别为10.49亿元、11.98亿元、12.75亿元、14.04亿元、15.53亿元；归母净利润分别为0.62亿元、0.76亿元、0.72亿元、0.79亿元、0.92亿元，体现了盈利修复的潜力。

业务发展：公司核心优势在于家电配件产品开发能力强，质量稳定。2023年上半年已组建滑轨事业部，重点工作包括家电、汽车和服务器领域的应用拓展，预计2025年底投产车载冰箱业务，逐步寻求第二增长曲线。

投资建议：报告维持“买入”评级，目标价区间为20.24-22.00元，对应2026年23-25倍估值（P/E 20.29-22.35倍）。财务指标预测显示净利润率和ROE保持稳定，支持其增长潜力。

风险提示：市场竞争加剧、产品质量控制、原材料价格波动以及第一大客户依赖风险可能影响公司业绩，需密切监控。