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研究早观点总结

核心内容概述

本报告为2026年5月21日的研究早观点，主要分析了煤炭行业及两家上市公司——锐科激光和旭升集团的市场表现与投资前景。报告从市场走势、行业供需、价格变化、公司业绩、技术突破、业务布局、投资建议及风险提示等方面展开，为投资者提供全面的参考。

市场走势分析

国内主要指数表现

• 上证指数：4,162.18，涨跌幅为 -0.18%
• 深证成指：15,569.98，涨跌幅为 0.00%
• 沪深300：4,850.70，涨跌幅为 -0.05%
• 中小板指：9,554.04，涨跌幅为 -0.19%
• 创业板指：3,921.79，涨跌幅为 0.34%
• 科创50：1,832.02，涨跌幅为 3.20%

行业与市场趋势

• 煤炭行业：2026年前4月原煤产量同比下降，库存偏低，进口煤收缩，海外局势不确定性提升，利好国内煤化工。
• 煤价走势：动力煤价格已回升至2025年四季度高点，呈现横盘走势，旺季煤价仍有上涨动力。
• 投资建议：关注【兖矿能源】、【广汇能源】、【中煤能源】等具备海外产能布局或煤油气共振的标的，以及涉及能源安全的【淮北矿业】、【晋控煤业】等。

公司评论

锐科激光（300747.SZ）

事件描述

• 2025年营收34.67亿元，同比+8.43%；归母净利润1.62亿元，同比+20.52%。
• 2026年Q1营收8.59亿元，同比+20.06%；归母净利润0.42亿元，同比+147.04%。

事件点评

• 高端产品驱动增长：连续光纤激光器收入28.39亿元，同比增长12.38%，占总收入81.90%。
• 新兴应用场景加速渗透：汽车制造、半导体制造、医疗领域均有显著进展。
• 技术突破：成功研制220kW工业光纤激光器，实现核心器件全国产化。
• 全球布局：设立德国、墨西哥、泰国、韩国四个海外办事处。

投资建议

• 短期：盈利拐点确立，手持焊、高功率激光器放量带动业绩修复。
• 中长期：依托垂直整合与成本优势，持续推进国产替代，超快激光、3D打印等新业务打开增长空间。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响激光器行业需求。
• 市场竞争加剧：若不能保持技术及成本优势，可能面临份额下滑。
• 新业务拓展不及预期：市场开拓周期长或需求不足可能影响放量节奏。

旭升集团（603305.SH）

事件描述

• 2025年营收44.50亿元，同比+0.93%；归母净利润3.65亿元，同比-12.28%。
• 2026年Q1营收12.19亿元，同比+16.45%；归母净利润1.25亿元，同比+30.87%。

事件点评

• 储能业务驱动增长：2025年储能业务收入约5.69亿元，占总营收12.8%，成为核心增长点。
• 盈利能力改善：2026年Q1毛利率22.91%，净利率10.27%，均显著提升。
• 新业务布局：积极拓展人形机器人、新材料及商业航天领域，已进入北美商业航天供应链。

投资建议

• 短期：海外产能逐步落地，汽车+储能订单释放，业绩增长确定性强。
• 中长期：凭借全球化平台+新材料突破，有望延伸至机器人、商业航天、低空经济等多场景。

风险提示

• 宏观经济波动：汽车、储能行业需求与经济景气度密切相关。
• 市场竞争加剧：若不能保持技术及成本优势，可能面临份额下滑。
• 海外建设进度不及预期：影响订单交付与业绩兑现。
• 新业务拓展不及预期：客户认证周期长或市场需求不足可能影响放量节奏。

投资评级说明

公司评级

• 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；
• 增持：预计涨幅介于5%-15%；
• 中性：预计涨幅介于-5%-5%；
• 减持：预计涨幅介于-5%--15%；
• 卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。

行业评级

• 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上；
• 同步大市：预计涨幅介于-10%-1.0%；
• 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。

风险评级

• A：预计波动率小于等于相对基准指数；
• B：预计波动率大于相对基准指数。

分析师信息

• 分析师：彭皓辰
• 执业登记编码：S0760525060001
• 邮箱：penghaochen@sxzq.com

风险提示

• 供给收缩不及预期：可能影响煤价走势。
• 需求回升不及预期：可能影响行业增长。
• 进口煤大幅增加：可能冲击国内煤价。
• 宏观经济波动：可能影响相关行业需求。
• 市场竞争加剧：可能影响公司市场份额。
• 海外建设进度不及预期：可能影响业绩兑现。
• 新业务拓展不及预期：可能影响增长预期。

山西证券研究所联系方式

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