20210407-华鑫证券-策略专题_货币投放稳健_两融环比回升（本期0329-0402）_12页_1mb

策略专题总结

核心内容概述

本报告由华鑫证券研究发展部发布，分析了近期市场流动性、增量资金面、资金压力面、货币投放量及市场资金价格等关键指标，为投资者提供市场策略参考。报告涵盖基金发行、融资融券、沪股通与深股通、IPO融资、产业资本增减持、解禁压力、交易费用、MLF操作、M1与M2增速、社融数据、SHIBOR利率、回购利率、同业存单收益率、国债收益率及理财产品收益率等多维度数据。

主要观点与关键信息

一、市场流动性跟踪

• 资金流入：偏股型基金新发行份额为138.71亿份，较上期360.67亿份有所减少。
• 资金流出：融资融券余额环比上升30.10亿元，显示杠杆资金压力有所增加。
• IPO融资：本期IPO融资规模为54.92亿元，较上期107.54亿元下降明显。
• 解禁压力：本期解禁规模达355.92亿元，上期为274.97亿元，下期预计为77.16亿元。
• 交易费用：本期交易费用为41.68亿元，较上期80.43亿元有所下降。

二、本期增量资金面

• 基金发行：本期偏股型基金新发行份额为138.71亿份，显示市场对偏股型基金的需求有所减弱。
• 沪股通与深股通：本期沪深股通均为净流出，合计净流出99.38亿元，较上期净流入141.64亿元明显变化，反映外资对市场的信心不足。

三、本期资金压力面

• 融资融券余额：融资余额15040.79亿元，环比上升30.10亿元；融券余额1482.14亿元，环比上升45.02亿元。
• 产业资本增减持：本期产业资本净减持1.50亿元，较上期净减持26.06亿元有所缓解。
• IPO融资规模：本期IPO融资规模为54.92亿元，较上期107.54亿元减少。
• 解禁压力：本期解禁规模为355.92亿元，显示市场面临较大解禁压力。
• 交易费用：本期交易费用为41.68亿元，较上期下降明显。

四、货币投放量

• 公开市场操作：本期货币净回笼0亿元，与上期持平。
• 中期借贷便利（MLF）：3月开展一年期MLF操作1000亿元，利率维持在2.95%，较2月2000亿元操作有所减少。
• 信用货币派生：2021年2月M1增速为7.40%，M2增速为10.10%，显示货币供应增速放缓。新增社融1.71万亿元，较前一期5.17万亿元明显下降；金融机构新增人民币贷款1.34万亿元。

五、市场资金价格

• SHIBOR利率：本期SHIBOR隔夜利率下调8.00bp，一周利率下调1.30bp，显示市场流动性有所改善。
• 质押式回购利率：1天回购加权利率下调8.82bp，7天回购加权利率下调38.40bp。
• 同业存单收益率：3个月同业存单收益率下调6.48bp。
• 同业拆借利率：1天拆借利率下调7.34bp，7天拆借利率下调28.66bp。
• 国债收益率：1年期国债收益率下调0.80bp至2.6070%，10年期国债收益率下调1.45bp至3.2161%，期限利差下行0.15bp。
• 理财产品收益率：人民币理财产品收益率（3个月）为3.69%，下调2.70bp。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧
• 疫情未能有效控制

投资评级说明

• 个股评级：以报告日后6个月内个股相对沪深300指数的涨跌幅为标准，分为推荐、审慎推荐、中性、减持、回避五个等级。
• 行业评级：以报告日后6个月内行业相对沪深300指数的涨跌幅为标准，分为增持、中性、减持三个等级。

分析师简介

• 严凯文：2013年加入华鑫证券，研究领域为市场策略研究。
• 董冰华：2013年加入华鑫证券，研究领域为主题策略研究。
• 黄侃：2018年加入华鑫证券，研究领域为市场策略研究。

免责条款

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