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农产品研究团队总结

一、核心成员

• 王海峰

  • 电话：021-60635728
  • 邮箱：wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F0230741

• 林贞磊

  • 电话：021-60635740
  • 邮箱：linzhenlei@ccb.ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3055047

• 余兰兰

  • 电话：021-60635732
  • 邮箱：yulanlan@ccb.ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F0301101

• 洪辰亮

  • 电话：021-60635732
  • 邮箱：hongchenliang@ccb.ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3076808

• 刘悠然

  • 电话：021-60635570
  • 邮箱：liuyouran@cbb.ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F03094925

二、行情回顾与操作建议

1. 期货行情

2. 市场动态

• 国际糖价：周三，纽约原糖期货震荡下调，主力3月合约收低0.40%至14.76美分/磅；伦敦ICE白糖期货主力3月合约收低0.20%至422.30美元/吨。
• 巴西因素：巴西雷亚尔汇率走弱对糖价起到一定抑制作用，糖价小幅回落但依然维持在40日均线上方，预计震荡态势还会延续。
• 国内糖价：郑糖主力合约继续走弱，05合约收盘5192元/吨，收低28元或0.54%，减仓9827张。国内新糖报价下调，南宁5335元/吨，昆明5230元/吨。
• 基本面分析：南方开榨糖厂不断增多，市场缺乏信心，下游采购意愿低迷。空头资金继续打压05合约，或跌破5100元/吨，冲击5000元/吨关口。

三、行业要闻

• 中国进口数据：2025年11月进口食糖44万吨，同比减少9万吨；2025年1-11月累计进口434万吨，同比增加38万吨；25/26榨季截至11月底进口119万吨，同比增加12万吨。
• 巴西产量数据：巴西中南部地区12月下半月甘蔗压榨量1599.3万吨，同比减少21.08%；糖产量72.4万吨，同比减少32.94%；乙醇产量11.85亿升，同比减少1.32%。甘蔗含糖量增加6.8%至133.78公斤/吨，但35.52%的蔗汁用于制糖，较上年同期下降9.12%。
• 巴西出口数据：巴西12月前两周出口糖1,600,790.93吨，日均出口量160,079.09吨，较上年12月全月日均出口量增加19%。
• 印度政策：印度全国甘蔗和糖业联合会(NFCSF)呼吁政府上调糖的最低支持价格(MSP)，同时欢迎出口政策，但指出仅靠出口难以解决糖厂流动性危机。

四、数据概览

• 图1：现货走势（元/吨）
  数据来源：泛糖科技，建信期货研究发展部

• 图2：SR1-5合约基差（元/吨）
  数据来源：Wind，建信期货研究发展部

• 图3：SR1-5价差（元/吨）
  数据来源：Wind，建信期货研究发展部

• 图4：巴西原糖进口利润（元/吨）
  数据来源：Wind，建信期货研究发展部

• 图5：郑商所仓单（张）
  数据来源：Wind，建信期货研究发展部

• 图6：巴西雷亚尔汇率
  数据来源：Wind，建信期货研究发展部

• 图7：郑糖主力合约前20名席位成交持仓
  数据来源：郑商所，建信期货研究发展部

五、研究团队联系方式

• 农业产品研究团队
  电话：021-60635732
  邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
  网址：http://www.ccbfutures.com
  全国客服电话：400-90-95533转5

六、免责声明

• 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。
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