20250613-大越期货-玻璃早报_20页_1mb

玻璃早报总结

一、分析师与资质信息

• 姓名：胡毓秀
• 从业资格证号：F03105325
• 投资咨询证号：Z0021337
• 联系方式：0575-85226759
• 文件来源：玻璃早报（2025-6-13）

二、重要提示

• 本分析仅供参考，不构成任何投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容不涉及期货交易咨询服务。

三、核心观点总结

（1）基本面分析

• 供给端：生产利润处于低位（成本端：煤炭产线盈利回升，天然气亏损收窄，石油焦产线利润转负）；全国浮法玻璃生产线开工率仅为75.53%，处于同期历史低位。
• 需求端：终端需求偏弱，深加工订单同比下降。深加工企业资金回款不乐观，贸易商与加工厂库存压力大。
• 库存：全国玻璃企业库存为696850万重量箱，较上周减少0.1%，但仍在五年均值水平之上。
• 价格运行：玻璃期货（FG2509）价格位于20日线下方，市场整体偏弱。

（2）基差与交易数据

• 主力基差：当前主力合约收盘价981元/吨，现货沙河大板报价1048元/吨，基差为67元/吨，期货贴水现货。
• 涨跌幅对比：现货价格较前一日下跌12元/吨，主力合约则更为弱势。

四、利多因素

1. 全球玻璃生产利润持续收缩，产量及产能处于历史低位。
2. 冷修产线增多，供给收缩可能缓解市场压力。

五、利空因素

1. 房地产行业终端需求持续疲弱，数据表现不及往年。
2. 基准地产数据偏差压力，玻璃下游采购低迷。
3. 玻璃期货盘面整体偏空，主力持仓净空、空头头寸增加。
4. 玻璃及衍生品交易需较高的风险承受能力。

六、风险与逻辑

• 主要逻辑：玻璃产量下滑至历史低位，市场库存处于高位，交易困境加剧。
• 风险点：
  • 产能复产加速。
  • 宏观或地产政策不及预期。
  • 市场情绪或供需边际好转超预期。

七、免责声明

• 本报告内容仅供客户参考，不构成任何投资建议。
• 报告未经授权不得复制、传播或引用。