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玻璃周报 2025.3.17-3.21 总结

核心内容概述

本周玻璃期货及现货市场整体呈现震荡走势，主力合约FG2505收盘价为1173元/吨，环比上涨0.86%；河北沙河白玻大板现货报价为1140元/吨，环比上涨1.79%。尽管现货价格企稳，但玻璃行业整体仍面临供需双弱的局面，基本面缺乏持续上行动力，短期预计维持低位震荡。

主要观点

• 价格表现：玻璃期货及现货价格小幅上涨，但涨幅有限，显示市场情绪偏谨慎。
• 供需关系：供给端受成本压力影响，产线利润低迷，冷修速度放缓，产量处于历史低位；需求端受地产疲软拖累，深加工企业订单不足，采购意愿有限。
• 库存变化：全国浮法玻璃企业库存为6946.00万重量箱，环比减少1.13%，但库存仍高于5年均值。
• 成本与利润：煤炭燃料的浮法玻璃生产利润缩窄，石油焦和天然气产线亏损扩大，行业整体利润水平处于历史低位。
• 市场预期：短期内玻璃价格预计维持震荡偏弱运行，需关注政策变化和行业冷修进度。

关键信息

一、价格与基差

二、供给分析

• 产线开工情况：全国浮法玻璃生产线在产225条，开工率75.85%，处于同期历史低位。
• 日熔量：全国浮法玻璃日熔量为15.85万吨，产能处于历史同期最低位。
• 生产利润：以煤炭为燃料的浮法玻璃生产利润缩窄，石油焦和天然气产线亏损扩大，整体行业利润处于历史低位。

三、需求分析

• 表观消费量：2024年12月浮法玻璃表观消费量为492.25万吨，环比增加4.61%。
• 房地产数据：
  • 房屋销售情况疲软，新开工、施工和竣工面积数据不乐观。
  • 房地产开发资金来源紧张，进一步影响下游需求。
• 下游订单：全国深加工样本订单走势显示订单数量处于历史同期低位，加工厂开工率不高，采购意愿谨慎。

四、库存情况

• 库存水平：全国浮法玻璃企业库存为6946.00万重量箱，环比减少1.13%，但仍高于5年均值。
• 库存趋势：库存持续累积，表明市场需求不足，企业去库压力较大。

五、供需平衡表（2017-2024E）

六、主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，但终端需求疲弱不改，库存持续累积，预期玻璃震荡偏弱运行。
• 风险点：
  • 行业冷修加速，可能进一步影响供给。
  • 宏观及房地产政策超预期，可能对需求产生较大影响。

结论

综合来看，玻璃市场在供需双弱的背景下，短期内预计维持低位震荡运行。供给端受成本压力和利润低迷影响，冷修速度放缓，产量下降；需求端则受地产疲软拖累，加工厂订单不足，采购意愿有限。库存虽略有下降，但仍高于5年均值，表明市场去库压力较大。投资者需密切关注政策变化及行业冷修进度，以判断未来价格走势。