20230830-国盛证券-交易与趋势周报3.0（第15期）_两融与外资情绪明显回落_11页_3mb

投资策略总结：两融与外资情绪明显回落

核心内容

本期《交易与趋势周报3.0（第15期）》主要围绕A股市场情绪、趋势强度、分析师情绪及宏微观流动性等维度展开分析，得出以下核心结论：

• 市场情绪接近低迷区：综合市场情绪指数回落至25%历史分位数，接近低迷区，A股风险收窄。
• 短期需警惕非银板块拥挤度过热：非银板块拥挤度快速拉升至99%历史分位线，存在交易过热风险。
• “强趋势+低拥挤”行业优势明显：传媒、计算机、纺织服装、家电、商贸零售为当前前五行业。
• 乐观机构占比回升：上周乐观机构占比反弹至75%，预示市场可能触底企稳。
• 市场增量资金回暖：偏股基金新发规模回暖，ETF总份额环比增加，显示市场流动性有所改善。

主要观点

1. A股市场情绪跟踪

• 股民情绪：IISI指数回落至47.90%历史分位，情绪处于下行通道。
• 资金情绪：融资情绪回落至44.40%，外资情绪回落至20.70%，资金面情绪触底。
• 量价动能：量价趋势指标走低至49.50%，创历史新高个股数上行至8.20%，短期量价动能走弱。
• 交易分歧：二八成交分化程度回落至35.80%，交易风险收窄。

2. 趋势强度 & 交易风险跟踪

• 趋势强度：反映资产未来上涨概率，当前“强趋势+低拥挤”行业为传媒、计算机、纺织服装、家电、商贸零售。
• 交易风险：TMT板块、中字头央企、泛新能源、大消费板块拥挤度分别为86.9%、89.5%、13.3%、15.9%，其中大消费板块拥挤度环比下降21.6%，显示出一定的恢复迹象。
• 非银板块拥挤度高位：非银板块拥挤度仍维持在高位，短期需注意交易过热风险。

3. 分析师情绪指标跟踪

• 乐观机构占比：上周乐观机构占比环比上行至75%，从领先性角度看，大盘或将触底修复。
• 分析师盈利预测修正（MAF）：MAF指标环比下跌0.65%，市场盈利趋势放缓。

4. 宏微观流动性跟踪

• 货币市场：国股转贴现票据利率为1.09%，SHIBOR（6个月）为2.12%，利率水平略有波动。
• 基金发行 & ETF申赎：偏股基金新发规模合计80.61亿元，ETF总份额环比增加214.19亿份，显示市场增量资金有所回暖。
• 解禁 & 减持：本周解禁压力回落，解禁规模约745.50亿元；上周累计减持约19.16亿元，减持压力有所缓解。

关键信息

• 情绪指标：市场情绪指数、股民情绪（IISI）、杠杆资金情绪、外资情绪、量价趋势、创历史新高数、二八成交分化等指标均反映市场短期情绪变化。
• 趋势与拥挤度模型：基于“趋势+拥挤度”策略的行业轮动模型，自2013年以来跑出稳定超额收益，历史年化收益接近20%。
• 风险提示：
  • 宏观经济超预期波动可能导致情绪择时规律失效。
  • 情绪指数基于2019-2023年数据构建，若延长数据区间，统计结果可能有偏差。

结构清晰内容概览

市场情绪指标

• 综合情绪指数：25%历史分位，情绪接近低迷区。
• 股民情绪：47.90%历史分位，处于下行通道。
• 融资情绪：44.40%历史分位，显著回落。
• 外资情绪：20.70%历史分位，显著回落。
• 量价动能：量价趋势回落至49.50%，创历史新高数上行至8.20%。
• 交易分歧：二八成交分化回落至35.80%，交易风险收窄。

趋势强度 & 交易风险

• 强趋势行业：传媒、计算机、纺织服装、家电、商贸零售。
• 拥挤度较高板块：TMT板块（86.9%）、中字头央企（89.5%）、泛新能源（13.3%）、大消费（15.9%）。
• 非银板块：拥挤度维持高位，需警惕过热风险。

分析师情绪

• 乐观机构占比：75%，预示市场可能触底修复。
• MAF指标：环比下跌0.65%，盈利趋势放缓。

流动性变化

• 基金发行：偏股基金新发规模回暖。
• ETF份额：总份额环比增加214.19亿份。
• 解禁与减持：解禁压力回落，减持规模减少。

作者与联系方式

• 分析师：张峻晓（执业证书编号：S0680518110001），邮箱：zhangjunxiao@gszq.com
• 研究助理：宁凯旋（执业证书编号：S0680122070009），邮箱：ningkaixuan@gszq.com

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