20250428-国贸期货-黑金（Ferrous_Metal）专题报告_2025年五一假期黑色品种交易策略及风险提示_6页_423kb

投资咨询业务资格

国贸期货有限公司具有证监会授予的期货投资咨询业务资格（证监许可【2012】31号）。

总体策略

五一假期临近，国内市场休市5天（5月1日至5月5日），建议投资者控制仓位、轻仓或空仓过节。由于假期期间内外市场不确定性因素较多，需警惕信息差和价格波动风险。单边投机不建议持仓，期现头寸可选择流动性较好的品种滚动操作，套利策略需结合限产预期及市场情绪调整。

品种分析

钢材

1. 基本面：需求端疲软，出口链条转弱，钢厂利润高位但难以持续。供给端保持稳定，库存处于季节性改善阶段，但“预期差”导致价格承压。
2. 策略：不建议持有多单，可逢高做空卷螺差；若政策限产落地，可能对钢厂利润形成支撑，需关注政策执行力度。

铁矿石

1. 基本面：供给端发运稳定，需求端钢厂铁水产量接近历史高点但已见顶，预计高位震荡。成本端炉料供给充足，限制价格上行空间。
2. 策略：建议使用正套策略，不追空；若限产政策未明确，需防范产能过剩周期下利润回落的风险。

焦煤焦炭

1. 基本面：焦煤现货竞拍持续走弱，产端出货压力加大，焦炭第二轮提涨未获市场认可。成本端锰矿价格下跌，对价格形成拖累。
2. 策略：建议逢高做空，供给充裕叠加铁水见顶预期或推动价格下行；节前需缩小现货敞口，降低风险。

锰硅硅铁

1. 基本面：宁夏产区减产扩大，硅铁供需趋紧；锰硅部分企业仍维持降负荷状态，但合金炼钢需求支撑价格。成本端兰炭价格下跌，但库存仍处高位。
2. 策略：硅铁估值偏低且限产力度大，建议逢低试多；锰硅需等待官方限产文件，暂时不宜追空。

玻璃纯碱

1. 基本面：玻璃供给稳定，需求表现反复，节后终端表现为关键变量；纯碱供给高位但五月检修增加，光伏需求上升或支撑价格。
2. 策略：节前建议节后关注需求变动，轻仓或空仓过节；纯碱低估值下或有较强支撑，但需警惕中期供需过剩压力。

交易时间安排

• 休市时间：5月1日至5月5日（含节假日）
• 恢复交易：5月6日（星期二）起照常开市
• 夜盘安排：4月30日（星期三）夜盘暂停，5月6日恢复
• 集合竞价：5月6日所有合约集合竞价时间为08:55-09:00

风险提示

1. 假期期间外围市场交易活跃，内外盘信息差和波动差需重点防范。
2. 限产政策执行力度及时间节点影响市场情绪，短期脉冲式反应需谨慎对待。
3. 钢材、铁矿石等品种受贸易战及需求预期影响，价格波动风险较高。
4. 期货市场存在潜在风险，投资需充分了解并自行承担后果。

重要声明

本报告基于公开资料及合规渠道研究，分析师具备期货投资咨询资格，但不对信息准确性或意见变化承担保证责任。报告仅供参考，不构成交易建议，使用后果由投资者自行承担。