20211030-德邦证券-德邦金融工程点评_布局港股资产_关注富国港股通互联网ETF_10页_1mb

金融工程点评总结

核心内容

本报告由德邦证券金融工程分析师肖承志撰写，主要围绕港股投资的时机、互联网行业政策影响及HKC互联网指数投资工具展开分析，重点推荐富国港股通互联网ETF作为投资标的。

主要观点

• 港股投资正当其时：港股通自2018年11月开通以来，累计流入资金达18446.78亿元，显示长期资金持续流入趋势。港股整体估值处于历史低位，具备较高的投资性价比。
• 政策利好互联网行业：2021年以来，多项互联网监管政策出台，虽短期对港股互联网企业造成冲击，但长期有助于行业健康发展，释放估值压力，提升投资安全边际。
• HKC互联网指数表现优异：该指数选取30家港股通范围内的互联网相关企业，集中度高，历史表现优于主流宽基指数，具备较强的收益获取能力。
• 富国港股通互联网ETF是优选工具：作为市场上唯一跟踪HKC互联网指数的ETF，富国港股通互联网ETF具备良好的跟踪能力与风控体系，基金经理蔡卡尔经验丰富，管理产品表现稳健。

关键信息

1. 港股通资金流入情况

• 港股通累计流入资金：18446.78亿元（截至2021年10月29日）
• 沪市港通流入：10336.57亿元
• 深市港通流入：8110.21亿元
• 港股通基金数量：从1406只增至3123只
• 港股通基金总规模：从17120.42亿元增至35555.63亿元

2. 港股估值优势

• 港股动态市盈率：约10.9，明显低于A股主要宽基指数
• 恒生AH股溢价指数：已接近2015年高位，显示A股与港股估值差异缩小
• 港股互联网企业市销率分位数：多数低于20%分位数，估值处于低位

3. HKC互联网指数介绍

• 指数构成：选取30家港股通范围内的互联网相关企业
• 行业分布：主要集中在信息技术和可选消费
• 市值分布：超过一半成分股市值高于300亿港元
• 权重分配：前六大成分股占比约67.6%，集中度高，权重不超过15%，前五大合计不超过60%
• 历史表现：2020年至2021年初，HKC互联网指数跑赢沪深300和中证500，且超越恒生科技指数

4. 富国港股通互联网ETF推荐

• 基金基本信息：

  • 基金名称：富国中证港股通互联网交易型开放式指数证券投资基金
  • 简称：富国中证港股通互联网ETF
  • 场内代码：159792.SZ
  • 标的指数：HKC互联网指数
  • 投资目标：紧密跟踪HKC互联网指数，追求最小化跟踪误差
  • 投资比例：不低于90%投资于标的指数成分股及备选成分股

• 基金经理：蔡卡尔，富国基金量化投资副总监，从业经验近9年，管理产品总规模达26.04亿元，历史业绩表现优于沪深300

• 基金公司背景：富国基金是中国首批设立的基金公司之一，管理规模突破8000亿元，风控体系完善

5. 风险提示

• 政策环境超预期变动风险
• HKC互联网指数系统性下跌风险
• 富国港股通互联网ETF与标的指数跟踪误差过大的风险
• 宏观经济变化风险

结构清晰总结

1. 港股投资正当其时

• 港股通流入趋势：长期资金持续流入，累计流入超1.8万亿元
• 基金数量与规模增长：港股通基金数量翻倍，规模扩大近一倍
• 估值优势：港股整体估值处于低位，投资性价比提升

2. 政策落地，互联网行业长期发展空间拓宽

• 监管政策影响：多项政策出台，短期冲击但长期利好行业健康发展
• 估值释放：港股互联网企业估值压力得到释放，市场情绪趋于稳定
• 投资机会：当前配置港股中国互联网龙头企业的性价比与安全边际提升

3. HKC互联网指数：优质投资工具

• 指数构成：选取30家港股通范围内的互联网相关企业
• 历史表现：指数跑赢主流宽基指数，表现优于恒生科技指数
• 行业与市值集中：成分股集中于信息技术与可选消费，市值以中大型企业为主
• 跟踪能力强：前六大成分股占比高，指数波动性与收益弹性更强

4. 推荐关注富国港股通互联网ETF

• 唯一跟踪HKC互联网指数的ETF：提供便捷投资工具
• 基金经理经验丰富：蔡卡尔管理产品表现优异，超额收益显著
• 基金公司实力雄厚：富国基金管理规模大，风控体系完善

图表目录摘要

• 图1：港股通累计流入资金
• 图2：港股通基金数量及规模增长
• 图3：主要宽基指数PE_TTM对比
• 图4：恒生AH股溢价指数
• 图5：港股通部分互联网公司股价表现
• 图6：港股通部分互联网公司市销率分位数
• 图7：HKC与主流宽基指数净值对比
• 图8：HKC互联网指数行业分布
• 图9：HKC互联网指数成分股市值分布
• 图10：HKC互联网指数成分及权重
• 图11：港股通指数成分及权重
• 图12：蔡卡尔所管产品超额收益
• 图13：富国基金公司管理规模及基金数量

投资建议

投资者可关注港股通互联网ETF，尤其是富国港股通互联网ETF，作为投资港股中国互联网龙头企业的有效工具。该ETF具备良好的跟踪能力与风控机制，适合长期配置。

信息披露

• 分析师简介：肖承志，同济大学应用数学硕士，德邦证券首席金融工程分析师，具有6年证券研究经验
• 研究助理：未提供具体信息
• 分析师声明：报告基于公开信息与个人研究，不构成投资建议，不保证数据准确性

法律声明

本报告仅供德邦证券客户参考，不构成投资建议。投资者应自行评估风险，谨慎决策。未经授权，不得复制、分发或引用本报告内容。